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买 FOF 基金需要注意什么?

【李晓的回答(12票)】:

FoF的作用无非帮助投资人择优选择基金。而基金本身的业绩与什么因素相关?一个强关联的变量就是基金规模。下图是不同基金规模组的回报分布(以PE为例,其他资产类别也有类似关系):

(注:图中每个柱形都分为了4部分,代表了同组基金业绩的四分位排名(quartile ranking),是业内常用的业绩对标方式。如每个柱形最上部的颜色最浅的部分,代表该组业绩排名前25%的基金)(注:图中每个柱形都分为了4部分,代表了同组基金业绩的四分位排名(quartile ranking),是业内常用的业绩对标方式。如每个柱形最上部的颜色最浅的部分,代表该组业绩排名前25%的基金)

可以看到,小基金的回报分布范围远远大于大基金。换句话说,小基金的超额回报潜力最高,但反过来,回报也有可能差到不值一提。用一个词概括就是“鱼龙混杂”。大基金表现稳定,但坏处是没太多惊喜。

至于说为什么基金规模越大,超额回报的可能性越低,这里有多种原因,就不偏题一一解释了。主要是大基金所投资的市场有效性高、管理费太高削弱积极性、大机构内部流程制约等原因。

题主提到的配置很多大牌基金的FoF,可以简化看作上图中的椭圆A(因为大牌机构往往基金规模较大)。这类FoF的优点是收益十分稳健——大基金本就“稳妥“,而FoF又通过分散配置,进一步平抑了收益。缺点是回报基本就是一个行业平均值的水平。以国内PE FoF为例,这类"名家荟萃型”FoF的合理预期收益也就在15%-20%左右。

投资这类FoF,要特别其收费。搏不到高回报,如果还被FoF的双重收费又砍掉了一大块收益,就得不偿失了。毕竟业内人都知道,这类FoF做起来其实费不了多大力气。

真正为投资者赚取高收益的FoF,是图中的椭圆B。想想国内光PE基金就要上万家,要从中选出收益最高的那些小而美的基金,妥妥是个技术活。通常这类FoF会有自己的专精领域,比如VC、医疗行业等。美国的FoF市场比较成熟,此类模式也被验证,如Horsley Bridge, Northgate都是很出色的专投VC的FoF。

根据当前国内FoF 行业的发展情况,个人认为券商或财富机构旗下的FoF 更适合A的模式,这与其平台性质、人才储备、基金规模、客户特征等多方面因素有关。而市场上一些独立运作、相对较小的FoF,很多则偏向B模式。当然也有一些在行业中深耕多年的FoF,采取的是A+B 的模式,也各有其成功之道。

此外,当下很多FoF会以其高直投比例作为卖点。一般FoF的直投(包括跟投)比例不超过20%-30%,而现在国内一些FoF的直投比例高达40%或50%。对此,我个人的看法是,不管是投基金还是投项目,要想长期干得好,都需要专注和积累。要想把两件事都做好,除非设立两个专业的团队各司其职,并同时建立内部机制确保两个团队可以有机合作,否则,“一心二用”并不可取。

【有多的回答(0票)】:

FOF基金属于大类资产配置领域了,国外的FOF一般资产包里都是对冲基金比较多,类似于国内的阳光私募和公募基金。PE的FOF一般最重要的是看退出机制,而且PE都是一级市场或一级半,对于全球经济和所投行业的现状您自己要有一个清晰的了解和认识,这个说起来就复杂了,可能跟各类经济政策、行业现状以及市场波动都有关系。关于您目前可支配资产里非自住的房产占了8成以上这个事情,虽然都在一线城市良好地段,但比例过高,房产又称不动产,任何流动性低的资产一定要限制比例。最大的金融风险之一就是流动性,所以为什么经济危机时会出现挤兑和抛售,就是这个原因。建议应该卖房套现重新做资产配置,把资产比例控制在合理范围内。

【刁盛鑫的回答(2票)】:

目前市场上FOF基金种类比较多,经常可以看到量化,多策略,轮动这些字眼。首先,购买FOF基金必须先知道自己的风险偏好,家庭资金使用情况。比如有些股票型FOF,对应的就是高风险高收益。

另外需要看FOF基金的策略以及它的持续性。有一些策略不算真正的策略,只是个基金大拼盘,没有什么逻辑可言。还有些策略短期收益不错,但是长期抗风险能力差。比如在去年股市高点,买入激进抄底型策略的FOF,估计现在已经赔的不愿再打开账户了。

另外有些策略并不适合你。比如一些轮动型策略,每一段时间会进行基金种类更换,如果耐心不好,可能就会白折腾一圈,多掏些手续费。

还要观察FOF策略的管理人。他的历史投资组合、决策流程和业绩表现等等,过程行为结果是否一致。另外目前国内FOF是个新事物,业绩历史比较短,建议多观察。

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