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为什么越来越多的 VC/PE 从业者选择去做 FA?

【星橦的回答(240票)】:

作为一个从VC出来做FA的人儿,来说两句。

此文有点长,如果懒得看,请直接跳到最后一句……

首先声明,赚到钱的那些人肯定不会来这里回答,大家都默念长者的那句教诲:闷声发大财……所以只好由我这样的人默默敲字……

好了,回归正题,作为一个年轻的(其实也不年轻了)从业者,首先讲一下选择职业的几点考量标准:

1.时代性

我特别信奉的一点,叫“做方向不正确,越努力越尴尬“,这句话中的方向,讲的就是时代性。和做投资一样,每个人在职业选择的时候,都是在做天使投资,最大的成本是时间成本。说白了,时代性是考验对赛道的选择和把握。就像当年进快消进咨询,五年前进互联网行业一样,我们自身的振幅是有限的,唯有和时代共振,才能最大化自己的价值。所以现在选择TMT这个赛道,还算搭上了末班车。

一个好的赛道,就像一个加速的扶梯,可以帮助你用最短的时间,看最多的风景,同时最快速的到达目的地。

2.成长性

在我看来,VC的成长性主要分成两个维度:

第一是跟着该基金的老大学习方式和判断逻辑。这就是大基金为什么有魅力的原因。说白了,不仅仅是顶着大招牌可以站上更高一层的鄙视链,更重要的是大基金之所以可以在市场上多年不倒,关键还是那几个合伙人。毕竟投资是极其个人化的事情,没有沈南鹏很难有今天的红杉中国,经纬公众号做的好并且无法被模仿和超越说到底是因为它在输出张颖个人的整体价值观,所以为什么那么多有才能的人还会在VC,是因为这些大佬们的智慧在其他渠道无法学习也无法替代。某家美元机构待遇差的业界闻名(我就不点名了),但还是有人前赴后继的求收留,为什么呢?不就是希望老司机带带我嘛……

第二是跟着被投企业学习深度和行业知识与公司治理方法论。说到这点,VC投资人关键的要点就是多出手多管理,多参加董事会。如果只是浅尝辄止的约谈,收获往往有限。所以说现在入行做VC肯定不如前几年好,因为资本寒冬,整体出手的机会少了,发展的比较好的项目也不太会交给新人来管,最多你就是作为观察员去蹭蹭董事会,但由于未能参与企业从1到5的发展,所以很多精华也是错过了。

3.能力的复制性与拓展性

按罗胖的说法,我们这一代年轻人,都应该过过“U盘式生活”,即拥有手艺(hard skill)+拥有独特的社会节点价值(soft skill),所以在选择职业的时候,应该从这两方面考虑。在互联网公司中,大家都喜欢用腾讯的pm+百度的技术+阿里的运营,归根到底就是平台所给予的能力背书。所以不同平台拥有不同属性,平台的标签通常也会成为个人的重要标签。

做VC或者FA同样如此。不过VC毕竟尴尬的是没太多hard skill(尤其是中早期),这也就是大家经常吐槽的“浮躁”,这也没办法,因为的确有一代VC就是自我学习能力强,野蛮生成起来的。但的确就是那样一个窗口期,为一些幸运的80后的VC成功搭建了social ladder,进入变革期的快车道,让他们一脸懵逼的获得了最大化soft skill。所以新一代VC很尴尬,没有财务能力,很多技能点不落地,幸运的soft skill直升梯也几乎满员了。一毕业就顶着知名VC的大招牌被送上了食物链顶端,其实地基是不牢的。就像我今天和一个光华毕业的小朋友聊天,他说作为某投资机构的投资经理,一毕业就被送到那个位置,每天盘问创业者的时候,内心总是有点虚。

4.收入

90后这一代,大家可能都没有那么关注收入了,毕竟能从名校毕业又有见识可以被VC或者FA挑中的人,家境一般不会太差。不带任何歧视观点的说,北大每年新生中农村户口比例逐年降低(好像近很多年一直也没高过10%)。尽管家中后盾再坚挺,大家还是想保持自己收入不掉队同时不啃老,还得符合消费升级大浪潮,这也是人之常情。

综上,我来对比下VC和FA的差别:

1.时代性角度考虑,VC和FA基本属于一个赛道,唇亡齿寒,资本寒冬大家都难受。

2.成长性来讲,

1)如果你能跟着牛逼大佬,VC胜;如果不是,那一线FA 二三线VC,比较作为FA你还能通过项目和大佬产生点联系,比如一起开会,跟大佬沟通融资方案等等,如果做VC,切忌坐井观天,还是要多跟同行交流,多看看市场的玩法。

2)伴随式成长这点,前提还是你要跟着项目足够久,且它能成长起来,这两个缺一不可,你的收益才最大化。这点来说FA和VC各有优势,FA的好处是反馈周期短,试错时间短,广泛性更好,因为FA会在接触项目的这段时间里和团队高频密集接触,所以对于时间成本比较高的人来说,FA胜;VC相对比FA深入一些,但是反馈周期长,对于以后想做企业的人来说,VC胜。如果是富二代且有志于管理family fund的人,去VC还是比FA要好一点。

3)hard skill肯定是FA胜,不过现在的FA也很浮躁,如果不做model不做行业研究不写bp,那完败,所以说在FA中也分中hard skill的还是重soft skill,基础的hard skill还是要懂要会;soft skill的话,FA应该略胜,毕竟两边协调的事儿,特别考验情商;

4)收入的话,VCer是进入一家机构,平均概率是看100个项目投1个,投出的这个项目中能发展的不错概率大概是10%(优质基金,非行业平均),发展壮大后能VC能顺利退出概率10%(优质基金,非行业平均,这两年看到拉着VC一起倒下的独角兽并不少),退出后你还在这家机构并且能分到carry的概率是10%(这概论已经很给面子了),所以说1%投出概率x10%发展概率x10%退出概率x10%分carry概率,根据基金的irr,你大概可以算出来回报了。当然了,运气很重要,我看到不少窗口期成长起来的投资人三四年就上岸升par分carry,是真的人生赢家!

p.s.我忘了有些机构是有投出奖的!这有点牛逼,就是投出一个项目就给奖金。还有些机构现在拆了很多vie所以退了好多deal,刚入行的小朋友也跟着大佬喝到了汤。反正运气好的人,人生总不会太差……

FA的话很简单咯,很简单的多劳多得,当然也有运气成分在,不过如果是跟到了比较牛的人,或者自己本身比较牛,基本上收入是线性增长(VC还是有指数增长的机会呢,帮各大机构画个饼~)。

反正我经常开玩笑的教育身边的妹子(FA行业的确妹子居多),睡二级的人,嫁一级的人,比较保险。相当于一手做FA一手做VC:)

在此引用两个已经跳出VC圈的人的观点:(蹭蹭他们的粉丝)

参悟此道华丽变身VC圈第一自媒体网红的 @曲凯 总结的很好:

互联网因素少了,潜在独角兽也就少了,而年轻的 VC 从业者同时却多了不少,从供需关系的角度来说,现在做 VC 也不是个好选择。所以这就是我不做 VC 的第一个原因,在市场处于交替期、本身不那么理想的时候,继续做 VC 会让自己的学习曲线变缓,那么在这个时候转身回到行业内做些更实在的东西,也许能够更好得为自身做好准备。

其实,在我做 VC 以前,一直觉得 VC 最看重的是判断力,但入行以后,发现最入门级的其实是 Social 能力。

如果把所有的创业项目比作一个金字塔,每上升一层就是融到新的一轮的话,那么能投到最上层好项目的前提,是能看到最底层绝对多数的项目。

首先能看到,才有机会判断,就是这么简单的道理,所以 Social 能力在前,判断能力局后,而在这方面 VC 比拼的就是人脉和信息,所以新入行的这一波年轻 VC 迅速变得 FA 化,而很多 FA 则直接变得房产中介化。总之,大家都是销售。

靠信息不对称的行业永远是最让人心累的,而且很多时候平台给你的一些东西,会让你产生一种很强的错觉,感觉是自己拥有的,比如很多所谓的人脉、信息,但其实这些都是因为你的平台和身份而得来的。

再比如作为迷妹的我必须引用前VC知乎跨界偶像级大神@庄明浩(rosicky311)所说的:

一级市场的投资尤其是早期投资,其实最后都是看“命”的,当然这里不是迷信,而是说早期投资人在选择创业者的时候其实往往都会有倾向,这种倾向的缘由就是投资人自己的性格,成长的经历和世界观这些;

所以很多人说一个早期投资人能投资到什么项目,老天其实早就定好了。而做VC的人,因为每天都面对人性赤裸裸的考验,所以做久了之后你其实特别能了解自己,自然而然你也就大概知道能够投资到什么样的创业者和项目,当这种趋势越来越明朗的时候,要么就是你离成功很近了,要么也就是该离开这个行业了...

最后说一句,其实金融从业者大多是卖方,在某些人心中VC只是鄙视链更高一级的卖方而已,说到底还是合伙人的internal FA……哎,最后弱弱打个广告说我们还在招人……

【黄宇Jason的回答(124票)】:

前华兴员工,现启明创投投资人。

1. 为什么越来越多VCPE从业者选择去做FA?

这里先要提及一些基础的观念,就是VC/PE 和 FA本身赚的是什么钱?

首先,媒体上面很多人容易把VC / PE的资产管理规模和VC / PE的合伙人身价联系在一起,这里我要先告诉大家,这个概念是绝对错误的。

本质上,VC / PE做的是资产管理,我们和今天散户能够买到的公募基金、信托产品没有本质的区别,也是理财产品的一种。只是因为周期很长(人民币基金一般是5-7年,美元基金是10年+)、单笔投资额很高(人民币一般要在1000万起步、美元500万美元+)、风险很高(流动性不好,vc基金不赚钱的比比皆是),所以一般人接触不到,就会显得比较神秘。而VC / PE基金的一般收入就是靠管理费(头3年收管理基金规模的2%,后3年收1%)以及超额收益分成(基金赚取利润的20%,保底8%内不做分成,英文叫做Carry)。

FA则是个纯粹的中介业务,和券商做的投行业务类似,客户需要融资了,来找FA,FA在融资成功之后收一个融资金额的百分比(一般行业里面是3%-5%)。

考虑到,我比较熟悉VC的回报情况,我们拿单个VC和单个FA来简单算一笔账:

  • VC:每年投5个项目,单个项目5000万人民币,一个基金投3年,总共7.5亿的基金。每3年需要募资一次,大概9年总共投掉22.5亿。整体这个基金的管理费大约如下:

考虑到事实上80%的vc不赚钱,所以,如果以管理费来衡量这个VC的确定性收入,在9年之内大概1.8亿人民币。考虑到事实上80%的vc不赚钱,所以,如果以管理费来衡量这个VC的确定性收入,在9年之内大概1.8亿人民币。

  • FA:我们以同样的标准来看FA,大概9年的收益是VC的一半。

考虑到一般基金其实募资至少需要两个合伙人,可以说,在比较稳定的经济环境下,作为机构本身,FA和基金是收入是差不多的。考虑到一般基金其实募资至少需要两个合伙人,可以说,在比较稳定的经济环境下,作为机构本身,FA和基金是收入是差不多的。

但从商业角度会有一些区别:VC因为募资是前置的,所以收入的稳定性会比较好一些。不管投资步伐快慢、市场的冷热,从管理费的角度来说收入是恒定的。而FA因为收的是项目成功融资费,所以在市场热的时候,close项目的数量和成功率会大大提升。这也是为什么在市场很好的时候,会有很多VC从业者加入FA。

2. 这种现象是否对初入或者未入行的毕业生/朋友有警醒作用?

曾经和好友 @胡博予总结过到底什么样的人适合做VC投资,我们总结下来有3点:

  • 对新鲜事物有强烈的好奇心,喜欢接触新鲜事物本身而不是赚钱
  • 对自己有一股近乎“无耻”的自信,愿意去面对自己真正的错误
  • 具备独立思考能力,能够不断总结经验然后进步
一级市场投资(PE/VC)是个反馈周期非常长的工作,每天新鲜的idea层出不穷、在短时间内无法验证对错(大部分公司到了所谓“独角兽”估值都未必能够活下来,而且不像二级市场可以借助股价作为参考),实际上需要从业者有着用不完的热情以及强烈的自省和学习精神,是一项很有挑战的工作。

至于FA则是另外一个不太一样的逻辑,为了能够形成对比,我也浅薄地总结2点吧

  • 拥有超强的执行力:FA本质是服务创业者的,无论市场好坏,能够在短时间内为创业者成功融资无疑是最重要的素质。现实中往往1个FA同时在执行2-3个案子是很正常的。11年我还在华兴资本的时候就曾经出现过同时背着6个项目一起做的时间,那个时候往往是刚做完1个pitch book就在赶第二个BP,接着陪第三个项目开会的时候悄悄在做第4个项目的Model。不管你有多忙,Get Things Done ON TIME是最基础的能力
  • 拥有不错的People skill:作为财务顾问,协调投资人和创业者以及投资人与投资人之间的关系是家常便饭,大部分交易当中的矛盾不在于谁对谁错,更多需要FA通过自己的经验找到common ground。华兴资本的老板包凡在业界出名也是因为他善于摆平交易当中出现的矛盾。

最后,对于未入行的毕业生/朋友提些很中肯的建议吧:

1) Follow your passion: 兴趣永远是最好的导师,在职业生涯早期多去尝试,找到自己的兴趣点并坚持下去就是一个职业生涯最好的起步

2) 把自己当成一家创业公司来运营:设立明确的目标、把时间当作有限的资源来分配、多总结,千万不要用战术上的勤奋来掩盖战略上的懒惰。

3) 选择好你的圈子:深度的思考能让你和最好的伙伴产生共鸣,人都喜欢和能够带来正能量的伙伴一起。不管做任何事情,2/8原则决定了80%你见到的人都是让你在做无用功,和什么样的小伙伴在一起决定了你自己的思想深度和高度

【褚自航的回答(5票)】:

没发觉身边多少同行去转全职FA哈,倒是有不少FA背景做得好的转投资了。某几家FA不是最近也在募资做VC,PE嘛

个人感觉来说的话。可以一定程度上把VC看作已经募集好资金,并有项目投资决策权的FA

VC本职工作来说:看行业看得更深,更细。这行千万不能人云亦云,一定要有自己的独立逻辑和判断

好的项目自己基金能投最好。

种种原因不能投也可以帮这项目做个FA的活

或自己真看好投些钱进去也可以

现在无论VC,还是FA从业者都不少。抛开那些草台班子来说,大家的硬件条件都不差

理清手中的牌,看看自己拥有的资源,做到自身的差异化优势,多跑,多聊,多看,多研究,多总结,我觉得无论对做VC还是FA都很关键

你不够强换哪行都没用,够强就算短暂失败还是能大有作为

所谓靠人不如靠己,打铁还需自身硬哈

【林广木的回答(0票)】:

就跟做招聘的,现在都涌去做猎头。

【方枪枪的回答(7票)】:

泻药~

既然题主问了两个问题,那我一个个来回答。

1、跟目前或者未来经济发展趋势有什么关系。

我不能说我一定能对经济发展的趋势作出一个很好的研判。

但有一点题主说对了,就是现在越来越多的公司在融资的时候会选择FA。作为PE,从我们项目的来源也可以看出,FA忙前忙后的不亦乐乎。FA在整个资本运作中起到的作用越来越大,所以也就造成了对FA日益强烈的需求。这是简单意义上的供求关系。

至于为什么,分享一个最近在谈项目中遇到的事情:最近在谈一个无论从公司规模还是盈利能力乃至治理规范性都基本达到IPO水准的公司。按照以往的经验,这样的公司是PE最喜欢也是竞争最激烈的项目。但是在跟对方董秘闲聊的时候,他无意中透露出一个信息,就是他们现在还在找FA帮他们物色合适的投资机构。当下觉得很诧异,你们这样的公司还需要找FA吗?就是等着PE找上门来的节奏吧。结果董秘笑眯眯地跟我说,我们说实话不缺前来找我们谈合作的机构。但是我们在犹豫,对我们来说,谁的钱都是一样的钱,知名大机构给我们的2亿我们是这么花,小机构给我们的两亿我们也是这么花。我们公司发展到现在的水平,其实更看重的是资源

所以,整段话的重点其实就是两个字,资源

现在中国的资本市场已经变得逐渐成熟,以及各种玩法被人们广泛的运用。公司对于融资上的需求也不仅仅只是为了钱这么简单了。从初创,到A轮,B轮,上三板,辅导,IPO。这是一条很清晰的路。每一步的间隙都是可以吸引天使、VC、PE进场的时机。但是,很多公司在逐步发展的同时,一旦确定自身是有这样的潜力,有资格在资本运作游戏最顶端尝试一下的。那么,他们往往不会选择走一步看一部。而是希望将单纯的融资转变成寻求一个战略合作者的过程。而往往这个时候,FA的用处就显现出来了。他们不单单能成为企业融资的一种渠道,更能发挥“advisor”这个作用。他们能为企业找到对其所处行业了解,有一定资源,能够帮助企业拓展业务(初创期),资源整合(达到一定规模),开拓业务(进入稳定期)这样的投资方。

如果你认同了上面的观点,那接下来的问题很简单了。那么,请问怎样的FA能在这些方面帮助到企业呢?毫无疑问,你需要了解VC/PE投资的心理,需要了解同业的特点,试问,如果FA需要这样的人,不去VCPE挖人,还能去哪?

当然,如果题主是想从个人发展,薪资水平这方面来回答的话,可能要让你失望了。对于这块,我还真没怎么仔细去了解。坦白说我喜欢投资,喜欢这种博弈的过程,所以对FA内部并不怎么关心。

2、这种现象是否对初入或者未入行的毕业生/朋友有警醒作用?

看完上面的回答,我相信你应该就知道了,首先,远远没有到需要警醒程度。FA作为资本运作当中的一环,是不可能逃离上下游独自存活的。并且,如果你立志要做FA,对于PE/VC行业的经验积累对你来说也是一份宝贵的经验或者说是优势。

对于应届生,我想说圈子就这么大,我们出去谈项目,了解了半天发现又遇到之前一个项目的竞争方这种现象太平凡不过了。所以,你与其考虑入哪行还不如想想怎么能先进相关行业的公司,然后如何在你现在的公司能够学到更多,能够慢慢积累自己的人脉和资源。

行业相关,你先进入这个行业再说啊~对这个行业只是建立在听说这样的层面,什么警醒,建议,未来发展其实不都是毫无意义的事情么?

最后,说个题外话,答主目前人在帝都出差。白天在出租车上听见司机师傅在打电话,说帮家里的亲戚在找机构融资2亿,为了在内蒙古的一个3线城市开发房地产,电话里跟对方信誓旦旦的说,就差2亿,15-20个点我还是可以跟你保证的。房地产现在哪里会亏钱,你放一百二十个心呐!突然想到一句话:要让其毁灭,先让其疯狂。。。言尽于此,仁者见仁智者见智吧~

【李刚强-潜力股的回答(7票)】:

我来说说我创业的初衷吧,也许有代表性。

先简单说下背景,九鼎-艺龙投资部-永远合伙人-无穹创投创始合伙人-潜力股创始人。

无穹是我参与创立的一个天使基金,1.5亿规模;潜力股是我创立的做老股转让的公司,类老股转让领域的FA。

为什么要从无穹到潜力股,其实很简单。

因为我发现再做五年天使,我依然穷屌丝一枚!!!不信给大家算笔账。

每年管理费:1.5*2%=300万,3个合伙人2个员工,房租水电一年40-50万,还剩250万,2个员工工资+社保之类共30万,还剩220,差旅得50万左右吧,还剩170万,三个合伙人全部分了也就50万多点而已。这是说工资!!这个工资水平,坦白说,一定不算高,互联网3-5年,或者去个PE好点VC都超过,华兴经理级别也不比这个地吧?

外算CARRY:假设5年后基金牛逼,成功退出,收回6亿,这个回报在国内基金领域一定是很好的了。假设我们很牛逼,真有这么好业绩。按照20%收益,(6-1.5)*20%=9000万,这是管理公司退出收益,扣掉所得税25%,还剩6750万,四个合伙人(处于某些原因,还有另外一个gp股东),假设平分,6750/4=1680万,再扣掉20%的税收,每个人还剩1350万,平均下来5年,每年赚270万。

加上前面工资,一年赚320万,看起来不错了吧?可是,我们还没算概率啊,有多少天使基金5年能退出?有多少5年能整体赚4倍?如果乘以个哪怕50%的概率,就会发现掉到100多万了。

有人说,你们可以募集新基金啊。。天知道募集基金有多难,据说今年很多一线基金都没募集到钱。。。

天使投资机构的人员,薪酬水平都很低,比如我所了解的某壁,某峰,某诺。。。

投资机构的人员顶着甲方的光环实际比fa公司的小伙伴们苦逼的多了去

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