货币增发引起通胀的详细过程是什么?

发布时间:2017/01/01 18:03:04 投稿: 网友投稿

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导读: 货币超发引起通胀的详细过程是什么?第一次在知乎提问,有什么问题请指正。很多人回答通胀都是简单一句货币超发,我就一直不明白货币超发是怎么一步步引起通胀的?在 @费寒冬 的回答中有一个例子,货币发行量应当等于市场价值总量除以流通次数,假如一个国家...

货币超发引起通胀的详细过程是什么?第一次在知乎提问,有什么问题请指正。很多人回答通胀都是简单一句货币超发,我就一直不明白货币超发是怎么一步步引起通胀的?在 @费寒冬 的回答中有一个例子,货币发行量应当等于市场价值总量除以流通次数,假如一个国家只有三个人,A种水稻,B种小麦,C养猪。A花两块钱买了B的面,B把从A赚来的两块钱去买了C的猪肉,C又把从B赚来的两块钱去买了A的米,所以市场总价是6块钱,但是流通了三次,所以实际上只需要印2块钱,多印就会引发通货膨胀。那么问题来了1. 此时央行印6块,多出来这4块发给商业银行。A以贷款形式从银行拿到4块。(跟@lorinda 学的,央行的钱从商业银行流入市场)1.1 A把这4块用来消费买肉吃,(不要问我C哪来的这么多肉卖,仓库总要有库存吧。)钱花完了,贷款变坏账还不了了。这4块被C赚走了。如果C把钱放家里,没有存银行,这4块还会对市场造成影响吗?1.2 C把多赚来的4块消费掉了,此时市场不会因为C的钱多就涨价。那么这4块在流通过程中是怎么作用市场最后导致通胀的?1.3 C把钱存银行,这样又会有其他人去贷款,太复杂不讨论了╯▂╰2. 银行把4块钱贷给了D去开工厂。D通过盖厂房,开工资,采购等方式,这4块就流通到了市场中。2.1 如果没有这4块,D就无法开工厂,这是不是就是刺激经济增长导致的货币增发,引发通胀?中国改革开放初期是这样吗?2.2 工人上班后,收入增加了。但为什么物价也上涨呢?总不能因为消费者钱多物价就无理由上涨,你上涨我可以不买呀。社会性的物价上涨,这个上涨的源头在哪里?…显示全部

【zoujohnny的回答(236票)】:

好问题。我的回答可能对一般没有学过货币银行学的各位来说略为晦涩,也请见谅。

中央银行的所谓“印钞”,实际上是创造基础货币,即央行的债务。基础货币的表现形式是商业银行的存款准备金和公众持有的通货。但公众持有的通货不仅仅是“印钞”而得,也通过商业银行体系派生,因此就有了“货币乘数”的概念(货币流通量/基础货币)。

而中央银行影响基础货币的途径,以中国央行为例,主要就是公开市场操作,财政性存款以及外汇占款。在过去,由于人民币的升值预期以及我国曾一直执行强制结汇制,使得外汇占款增加成为基础货币的主要增加来源,而由于外汇占款并不由央行主导(贸易顺差和资本流入主要和经济全球化程度以及此后中国成为世界工厂相关)且一直处于被动增加的状态,为避免基础货币增加过快导致货币供应过快增加,央行通过公开市场操作回笼资金以及提高存款准备金率的方法来冲销外汇占款的增长。

这里还必须再解释下(我在很多答案中已经回答)为什么外汇占款增加会造成基础货币放出。比如说中国只有一个贸易商,他赚到的“顺差”以美元的形式存回银行,他强制结汇后,对银行来说等于多了资产方的外汇资产,多了负债方的人民币存款(在贸易商手中)。而商业银行也会和中央银行结汇,相当于中央银行的外汇资产增加(也就是外汇储备的由来),而从负债端则是被动放出基础货币(结算的人民币)。这也是别人都说中国过去十年来M2每年增长XX%,全是政府的错,我很不以为然的缘故。

回到基础货币这个层面,基础货币的增长,只是货币总量增长的一个因子,另外一个因子我之前也提到了,就是货币乘数的多寡,那货币乘数又是怎么决定的呢?我们先要研究货币派生的基本原理:

首先市场中增加了100块的基础货币,那银行得到这个钱之后,要交准备金20%,也就是20块钱,剩下的80块去放贷,然后80块流到市场中派生出了存款,而这80块钱又要交20%准备金,就是16块钱,那剩下的64块再出去放贷,派生存款,循环往复。最终这100块增加的基础货币在20%的存款准备金下,增加的总存款数是100/20%=500元。

但问题是大家都发现,实际的货币乘数可能远小于这个理论值,因此在这个假设中得加入“现金漏出”的假设,即人们拿到钱后不会存银行,而是会把现金拿在手上,这样的货币派生是不会如理想状况的。假设现金漏出是10%的话,则我们得到总存款就变成 100/(20%+10%)=333。但如果你把现金花出去了,而收到钱的商户存入银行了,这部分现金又重新进入了银行信贷体系了,继续循环往复。

在商业银行这个层面,如何配置资产端,直接影响着货币乘数的多寡——准备金肯定是回笼央行的,因此不能派生存款;贷款给企业和个人,直接派生货币;而投资债券——如果是投资国债,则资金回流国库,无法派生货币;投资金融债,则资金回流银行本身;但如果投资信用债,则资金进入实体经济可以派生存款。这里想说的是,银行的资产配置可以决定货币乘数的大小,但商业银行的主要考量是业绩、定位以及自身的风险收益比。

回到问题本身,“通胀”可能狭义上代表CPI, 但事实上可以泛指任何流通物、资产价格的涨跌。以中国今年为例,所谓的CPI通胀只有1点几;工业品价格虽然有黑色狂潮,但从PPI同比角度依然为负;而房子,则在部分地区是两位数增长了。那是不是派生的货币太多了呢?如果从金融统计数据的角度,银行只是趋利避害的将自己的贷款额度给了房贷,某种程度上这是相当“顺周期”的操作。而居民和企业部门也只是把钱往“收益率”更高的地方走,造成了目前的盛况。对于国家而言,之所以将货币发行速度保持在合理水平,无非是保证经济不出现断崖式下跌,企业不出现集中式倒闭,从而避免所可能引发的管制危机;从资金面的角度,当居民部门将储蓄沉入不动产的时候,整个居民负债表的流动性变差,从而使得“消费升级”、“中产阶级收入增加”以及“发展健全金融市场”等任务变得几乎很难完成。但政府却仍然是中国房产的最大庄家,因此主动权依然在他们手上。

【RichardXu的回答(18票)】:

其实就是“货币似蜜”还是“货币似水”,周其仁教授有篇博文可供参考:

货币似蜜,最后还是水 : 周其仁 真实世界的经济学

另外,费雪也提出过类似的看法

“正如一条河流一半被放置障碍,会使得另外一半流量增多,一些商品价格变动不充分会造成另外商品价格的过量调整。”

参见这篇文章:中国经济失衡的通胀表现

【黄晓光的回答(0票)】:

把自己当年做的一个小练习贴上来了,希望对题主有用。

-----------------------------------以下为正文-----------------------------------------

假定个人的效用不变的话,那么题主要的答案只有一个:个人持有货币——或者叫持有流动性——的边际价值相对下降了。

假定Edgeworth Box满足以下条件:

且满足Walras一般均衡的三个均衡条件:价格一致条件,全面平衡条件以及最大满足条件。这三个条件保证其中的交换具有再生产性。其中x是一般商品,m为货币,更抽象地说叫流动性价值。

解这个一般均衡模型有:

假定有假定有

接下来作比较静态分析。接下来作比较静态分析。

假设一个交换长这模样:假设一个交换长这模样:

数量论恒等式就可写成这样:货币数量论恒等式就可写成这样:

那么货币数量变化对流通速度的影响是这样的:

【汪萧萧的回答(16票)】:

给你介绍一个简单的经济学模型,货币数量方程简化版:MV=PQ。

M是货币数量,V是货币流通速度,P是价格指数,Q是社会总产出。这个公式很简单,很容易看出其实货币只是一个工具,只是商品交换的媒介。你说一斤猪肉值1亿元货币和值一分钱货币有区别吗?钱又不能吃,还不是拿去换水稻?把你的例子简化一下,在一个市场上,只有一斤猪肉,一斤水稻和一分钱。那么,一斤猪肉换一分钱,一分钱在换一斤水稻。这时,央行脑子抽了,又发行了一分钱,如果是理想状态——市场瞬间达到平衡(就像市场上原来那一分钱下了一个蛋,孵出了另一个一分钱!):一斤猪肉换两分钱呗,两分钱在换一斤水稻。完美!货币学派可以去死了!

但是在实际操作中,市场无法瞬间达到平衡(兜里的钱不下蛋,悲哀!),货币发行的传导需要一个过程,这就给了国家窃取人民财富机会(铸币税)。下面说说货币发行的流程。先看看人民银行的资产负责表:

很复杂有没有?显得我很专业有没有?但是我们只看负债部分的储备货币项目——这个就是人民银行发行的全部基础货币啦,分为两个部分:货币发行项目指的是现钞,其他存款性公司的存款指的是商业银行在人行的存款。(看到这里,我保证大家都蒙B了,现钞就是毛爷爷这个揣在兜里呢能理解,商业银行的钱都存在人行?那工农商建等等都是骗子吗?是的,商业银行除了一点点现金以外什么都没有,你把现金存到银行,银行只是在你账户里记录一下,她把现金攒够了还是存到人行。)商业银行举着人民银行的存折,开始招摇撞骗,嘿哥们要用钱吗?我借给你啊,利息好说啊.......你借了他的钱,你能把钱取走吗?一百二百取现金了,数目大了还得存在商业银行啊,你就是花了投资了买房了给小三买包了还不是最多把钱从一个商业银行转到另一个?于是商业银行就可以把一笔钱同时借给无数人,永远骗下去......直到人行说你真不是东西,挣多少是够啊,一笔钱最多借给5个人(法定存款准备金率),不能再多了。于是,这5个人都认为自己借到了同一笔钱,本来不到30万亿的基础货币,变成了150万亿的M2,这就是开头说的那个公式里的M。 很复杂有没有?显得我很专业有没有?但是我们只看负债部分的储备货币项目——这个就是人民银行发行的全部基础货币啦,分为两个部分:货币发行项目指的是现钞,其他存款性公司的存款指的是商业银行在人行的存款。(看到这里,我保证大家都蒙B了,现钞就是毛爷爷这个揣在兜里呢能理解,商业银行的钱都存在人行?那工农商建等等都是骗子吗?是的,商业银行除了一点点现金以外什么都没有,你把现金存到银行,银行只是在你账户里记录一下,她把现金攒够了还是存到人行。)商业银行举着人民银行的存折,开始招摇撞骗,嘿哥们要用钱吗?我借给你啊,利息好说啊.......你借了他的钱,你能把钱取走吗?一百二百取现金了,数目大了还得存在商业银行啊,你就是花了投资了买房了给小三买包了还不是最多把钱从一个商业银行转到另一个?于是商业银行就可以把一笔钱同时借给无数人,永远骗下去......直到人行说你真不是东西,挣多少是够啊,一笔钱最多借给5个人(法定存款准备金率),不能再多了。于是,这5个人都认为自己借到了同一笔钱,本来不到30万亿的基础货币,变成了150万亿的M2,这就是开头说的那个公式里的M。

顺便说一下,实际上人民银行是中国唯一一家可以凭空变出资产的“公司”,她变出的人民币被他用于购买外汇黄金有价证券或者借给商业银行等等,挥霍一空。你要是问他钱从哪儿来的?他是不会承认钱是变出来的,他说钱是借的,从商业银行那里借的,你看看我的资产负债表,我又没有所有者权益,资产等于负债,净资产是零啊。于是,银行们的撕逼大戏上演了,商业银行说钱是从人行借的,人行说钱是从商业银行借的,于是形成了一个死循环。反正人民币就是凭空创造出来了,完美!

静态的情况就是这样,人行发行基础货币并规定法定存款准备金率,商业银行通过存贷款创造衍生货币,截至今年8月,我国货币供给量是这个情况:

动态的情况就是要回答题主的问题啦,货币超发如何引起通货膨胀?就像开头的例子讲的:一斤猪肉的价格从一分钱变成两分钱就是通胀,但是具体的过程很复杂。货币当局基础货币的投放主要有如下四种形式:

一是向财政部门借出款项或允许其透支。但是《中国人民银行法》第二十九条规定,中国人民银行不得对政府财政透支,不得直接认购、包销国债和其他政府债券。所以这条路走不通的,买国债都不行。(资产负债表中的政府债权是这条修改前形成的)

二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。就是人民银行直接借钱给商业银行。在央行的资产负债表中,这表现在资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币(其他存款性公司存款、货币发行)”的增加。哈哈,死循环暴露了,从商业银行借钱,然后借给商业银行。资产负债表还是平衡的,净资产还是零,但是基础货币凭空产生啦。另外,有心人可以对比下去年12月到今年的这个项目的额度。直接导致小强和大大在人民日报上撕逼哦。

三是货币当局买入外汇资产。我国已经取消了强制结汇制度,但是企业做国际贸易赚的美元欧元日元等,到帐后还是要找人民银行换成人民币(因为国内只能流通人民币),这部分人民币也形成了基础货币。我国目前货币超发的主要原因是外汇占款,这已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。所以说人民银行滥发货币冤枉死了,我也是被动的啊,谁让你们生意做得那么大?赚得外汇那么多?

四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。这个就是人行买卖央票,小打小闹自娱自乐的没啥意思。

理想状态下,人行增加了基础货币,经过商业银行的衍生货币,货币供给量有序合理增长。根据货币数量方程MV=PQ,国家经济在发展,gdp屡创新高,等式右边不断扩大,左边流通速度保持不变(央行有个经验性的数据,比较稳定),M2适当增长是符合需求的,不会导致通货膨胀。

但是问题来了,外汇占款增长不受控制啊,人行被动投放过多的基础货币造成货币超发。没办法人行就只能欺负商业银行啊,本来一笔钱可以借给5个人,现在就借4个人呗。压缩衍生货币的数量。但是问题又来了,次贷危机了,宝宝大笔一挥说4万亿给我走起,钱从哪儿来呢?直接发基础货币?对不起,已经超发的不要不要的啦,那就调准备金率,本来一笔钱借4个人,改借给8个人呗,于是洪水滔天了。新增了多少广义货币呢?08年1-11月,广义货币增长10%,08年12月到09年底,广义货币增长33%,15万亿多。

商业银行这下有钱啦,找企业和个人来贷款,企业和个人说太贵了,贷不起。于是人行又给降息,哈,价格便宜量还足,谁不贷谁傻啊。钱到了企业和个人手里,这就是进到市场上了。企业拿着钱,雇人买原材料承接政府项目,那会路桥地铁、楼堂馆所,全国变成大工地。这些钱先是到了生产要素市场,抬高了劳动力和原材料、土地价格。个人拿着钱买房买车,最终都是传导到消费市场抬高了整体物价水平。

短期来看,因为产品价格和工资有粘性,市场上钱突然变多——属于悄悄的进村打枪的不要,市场一时半会反应不过来,造成了需求旺盛的假象。市场是很傻的,多年来一直被蒙。

长期来看,钱虽然变多,但是人民币背后代表的财富没有变多,也就是说单位财富代表的人民币变多了,当市场达到均衡的时候——猪肉涨价了。这里必须用凯恩斯同学的名言结尾:别跟我扯长期的事啊,长期看大家都是死!

写的乱七八糟,大家随便看看,随便点赞,别太认真哈。

【森塞的回答(0票)】:

假设货币流通速度恒定。从宏观上讲,货币对应商品。当商品数量固定时,流通的货币总量越多,单位商品对应的货币越多,也就是通货膨胀。当货币数量固定时,商品数量越少,单位商品对应的货币越多,也是通货膨胀。

上面第一种通货膨胀是由于货币超发,第二种通货膨胀是由于经济萧条。要想不通货膨胀,货币增发速度需要和经济增长速度匹配。

从微观上讲,假设有三个经济实体,a,b,银行。假设a每年生产1斤牛肉总价为10块钱,b每年生产1斤米总价10块钱,经济规模固定。两人每年交易一次,货币流通速度固定。那么需要10块钱的货币。假设a持有这10块钱的货币。每次交易时,a先用10块钱买b的米,b再用10块钱买a的牛肉,10块钱回到a手中。这时银行又贷款给a 10块钱,由于货币流通速度都固定,a必然要用手中20块钱来买1斤米,b也必然要用20块钱来买牛肉,20块钱回到a手中。这就表现为通货膨胀了。至于还银行的钱,那是以后的事,并且还了之后还会再贷新的出来。

以上是最简化的模型。回到开头只有10块钱的情况。假设提高效率可以生产两斤牛肉和米了。没有产能过剩的经济增长才是真正有效的经济增长。比如此时,ab都想吃两斤。那么a只能从银行贷款10圆来买米。交易之后,a有20块钱,还了银行仍然还有10块。此时流通货币增长刚好和经济增长匹配,没有通货膨胀,并且ab都享受到了经济增长的好处,多吃了一斤。假设ab为了减肥都只吃一斤,那么就产能过剩了,多出的一斤没人买,只能减产,这就是经济萧条。

考虑有利息的情况,如果一年贷款利息10%100那么a必须生产2.1斤牛肉才能在还完贷款后保持10圆的货币,而b也必须生产2.1斤米才能买得起2.1斤牛肉。a为了买2.1斤米必须贷款11块钱,那他必须生产2.11斤牛肉...。总之为了还上贷款,a的产量增长必须大于等于贷款利率,否则他会资产缩水,持续下去还不起贷款就是金融危机。

【刘临行的回答(2票)】:

前面有答主针对货币乘数做了非常完善的回答了,意思就是央准备金率之类的手段可以发远超表面行数额的巨额的货币。现在我从供需的角度来解释一下。

首先你要接受一个假设,那就是货币一定要流通了才有价值。即钱被发出来了以后一定会被花掉。你可以投资给别人让别人花,也可以自己花。简单的例子就是央行发了小数目,先给你一个亿。然后通过货币乘数的放大,这一个亿放大成10个亿,最后必定是会最终消费掉的。你可以拿来买吃的,买服务,投资工厂(买机器,生产机器肯定会买原材料),等等。这样最后一通买,10个亿的钱转变成了10个亿的需求,根据供需平衡来看,如果短期内供给不变,需求增加,那价格自然是增加的。

接下来我们可以推广,随着价格的提升,供给方发现有更多利益可图一般会扩大再生产,因此最后价格应该又慢慢随着供给增加而下降。而供给增加就意味着生产的扩大,也就意味着经济的增长了,所以正常情况下,央行发钱可以刺激经济增长。

现在来看极端情况。可能是由于社会劳动力已经满负荷工作,而生产力水平又没提升,也可能是因为整个国家的生产者都不看好未来,不愿扩大生产规模。总之供给由于某些原因不随价格增长而增加。这时候我们发现通仅仅是需求增加,而供给没有改变。所以这时候,你越发钱,需求越大,而供给不变,于是价格随着需求的扩大不断上升,经济也并没变得更好(没有更多的生产)。即增加货币供给仅推动价格上涨而没有导致供给的增加,这便是流动性陷进。钱进入市场没有创造任何价值,仅仅是改变了商品的价格罢了。通

一般来说,当一个国家的货币增量等于GDP增速时,其价格基本保持稳定,如果超过了GDP增速,则多出来的钱就仅仅是推动了商品价格的上升而已。可以看看我过M2增速和GDP增速对比,你会发现已经连续多年增速远超GDP,这也是为何物价连年上涨的原因了。

【choxy的回答(2票)】:

注意到答主 @汪萧萧 提到了货币数量方程(费雪方程):MV=PQ。

M是货币数量,V是货币流通速度,P是价格指数,Q是社会总产出。

公式的原意比较好理解,有多少商品在交易,就需要多少货币来做交易媒介。

需要考虑两侧因素变化造成的影响时候,可以把这个简单的公式变化一下。两边取个微分。

(MV)"=(PQ)"

M"V+MV"=P"Q+PQ"

M"/M+V"/V=P"/P+Q"/Q

M是货币数量,M"/M用M2变化率替代

V是货币流通速度,短时间内货币流通情况没有显著变化 V"/V=0

P是价格指数,P"/P用CPI变化率来替代

Q是社会总产出,Q"/Q用GDP实际增长率来替代。

即粗略的可以认为

M2增长率=CPI增长率+GDP增长率

简单点说,如果某年的M2增长率是15% 而在这样强的流动性刺激下GDP增长率却只有6%

假设社会交易中各商品的比例与CPI统计成分比例相同。那多出来的9%就相当于当年真实的CPI增长率了

或者简单的说超额(超GDP)印钱引起通?

阅读完本文还推荐您阅读: 货币是如何印出来的?钱不是印

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