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从巴菲特的持仓变动能获得哪些有价值的信息?

【Cody的回答(63票)】:

当然是有的。

之前记得,在某个文章看到一个国内的私募基金经理说,巴菲特是非常厉害的择时型选手,其实我也不知道对不对,毕竟总市场的 MarketCap/GDP 这个数值是巴菲特发扬光大的,从一个非常宏观的角度来衡量市场整体的估值水平,是出了名的择时指标。反过来推敲,估值跟择时,其实也是相生的,估值高的时候,自然市场也接近整体的转折点,不过这种转折点有时候很折磨人,以人的生命来计较,实在是太漫长了,五年,十年?都有可能~

说前面这段话的意思呢,是我最近也看到两条关于巴菲特的消息,其中之一是关于巴菲特现金比例创了近年来新高,达到了700亿。

根据年份,我们可以看到,08年 09年是次贷危机,12年13年是欧债危机。巴菲特的现金持比跟市场整体的环境是成反比的。美股连续创新高,过去两年领涨的还是 FANG 四大天王,无论从估值还是择时的角度来看,提高现金比例都是十分合理的行为。不过虽然现在现金比例很高,但是他的仓位也并不低,即便在目前来看,也有1000多亿了。根据年份,我们可以看到,08年 09年是次贷危机,12年13年是欧债危机。巴菲特的现金持比跟市场整体的环境是成反比的。美股连续创新高,过去两年领涨的还是 FANG 四大天王,无论从估值还是择时的角度来看,提高现金比例都是十分合理的行为。不过虽然现在现金比例很高,但是他的仓位也并不低,即便在目前来看,也有1000多亿了。

这张图是伯克希尔哈撒韦目前的持仓

一眼看过去几乎都是大蓝筹,一方面是大蓝筹池子够深,能够吃下这么大规模的资金。另外一方面,巴菲特曾经谈过蓝筹股,长期下来的稳定收益并不会低于中小盘股的alpha,而且蓝筹股并不一定跑输市场,尤其是在现今这个世界,龙头企业的内部孵化、市场拓展或者战略转型,从而再创辉煌要比过去更容易了。

总之,按照伯克希尔哈撒韦的风格,买入一只股票的两个关键性因素,1、价格相对合理。 2、经营具有永续性。然后,我再来谈谈提问者新闻里面的 PSX 和 APPL,刚好我也买了这两只股票。

价格相对合理就不说了,伯克希尔哈撒韦那么多投资经理,无论是 multiple还是DCF 肯定比我算的好多了。这节省了很大的工作量,第二个就是经营的永续性,在我看来,永续性分两点,一是内部具有足够的竞争力,管理层能力如何。二是外部整个行业没有完全被颠覆的风险。

以psx为例,是康菲拆出来的石油精炼公司,属于石油整体行业的中下游,精炼本身同质化竞争,利润率不断萎缩,加上石油过去五年的长期下跌,是属于被淘汰的产能那部分,好的是psx还有一部分管道、化工,以及营销技术资产,这部分资产具有一定垄断+技术门槛特性,而石油价格即便被疯狂打压,号称被新能源颠覆,也是世界第一的能源市场。不增长,甚至衰退,也是非常非常庞大的市场。何况有可能只是步入一个周期底部中呢?对于一个成熟的行业来说,龙头反而会活下来,在确定性的市场份额面前,降低成本,提高自己的净利润率,这样的事情,已经在过去国内的家电行业发生过,格力就是最好的例子,同样的还有茅台。

根据finviz的数据

roe在13.5%,pe在13,股息3.21%。石油显然不会在13年之内被替代,一个好的公司质地,内部永续性就体现在本身具有很大的容错性,能够用经营优势抵抗行业负增长。拿一个石油etf和psx历史股价作个拟合看看。

能够发现,在油价平稳之前,psx是相当稳健的斜率增长,原油大跌那天,才击穿了整个过去几年的最低点,那一天大概是2015年一月份。发生了什么呢?

Energy stocks shellacked as Nymex crude drops below $50

Energy stocks severely underperform the broader market, with the sector -4.2%vs. the SP 500's -1.4%, as U.S. oil prices briefly slip below $50/bbl for the first time since April 2009; Nymex crude recently was -4.4% at $50.37, while Brent crude -5.9% at $53.08.

不过,之后很快就把股价涨回来了,并且在更低的油价时间段,也抵抗住了整个行业的下行力量。

苹果,是一家更特殊的公司了,甚至他是否还有没有增长,也是一个具有很大分歧的问题,不过的他永续性经营的特点已经体现出来了,而且因为其本身的产品特性,导致其可能性空间更大,具体有机会,我写一篇专栏再聊聊吧。

【索香的回答(0票)】:

针对巴菲特与查理,他们的投资战略,要跳出二级市场去看,不能用所谓看山是山,看山不是山的角度去看,纯文字瞎掰。

1.基于市场环境来看,巴菲特选择了增持高新技术(这个是废话,全世界都在这么做)

2.基于巴菲特的投资理念,对于那些说,巴菲特什么叫做长期持有潜力发展的理念,那是放屁,巴菲特最主要的目的是控股,控股,控股,进入董事局,他的一切目的只为一个,就是保险,所以跟随巴菲特的脚步是没错,但是要搞清楚,他的一切目的是杠杆组合,吃保险(懂的人就懂,不懂得人算了)

3.巴菲特基本投资有赚钱能力,有大量浮动资金的企业,他不单纯依靠股价增加自己的收益,而是依靠企业的盈利能力来操作,也就是所谓的我股息与分红(还有上述的保险资金)

最后瞎总结一句,不要学习巴菲特的投资行为,要学习巴菲特的投资心态与思考能力,透过行为看目的,当然,我不觉得能学习的到,因为我们这样的渣渣根本没有环境与经历,只能当故事看,所有的目的只有一个,就是学会思考,瞎琢磨,哈哈哈哈,处女答,瞎扯淡。

【奔跑的老范的回答(0票)】:

现金比例挺高,全球各类资产比烂的时期,难道价值投资要被重新定义了?持币=价值投资,really good? anyway, 神级别的操作,小小吃瓜群众只有默默围观学习的份儿。。。

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