未必孤独网 > 接受过美元基金投资的公司,后续还能否接受人民币基金投资?

接受过美元基金投资的公司,后续还能否接受人民币基金投资?

【何明科的回答(27票)】:

当然可以,分为两种情况。

投资主体为非VIE(可变利益实体,Variable Interest Entities)

如果尚未接收美元投资,就是纯内资结构;如果已接收美元投资,就是中外合资企业的结构。针对那些对外资不排斥的非敏感行业(电信及互联网等行业没有这么幸运),可以很轻松选择中外合资企业的结构。在投资主体中,美元和人民币的投资可以随便来,只要合理合法。中国各类的合资汽车厂商(一汽大众、上汽大众及东风神龙等等)就是这类结构的典型代表,只不过国家对于外资的股份比例有最高上限的要求。甚至有些合资主机厂一开始是中外合资企业的结构,后来外币增资或者人民币增资,完全没障碍,比如:东风神龙在1992年成立的时候就是中外合资企业,在运营过程中为了降低资产负债率,就陆续发生过人民币和外币增资的事情(参考有哪些公司明显缺乏对中国文化习俗的了解却将产品投放进入中国市场? - 何明科的回答)。

投资主体为VIE

因为牌照及法规的限制(比如ICP及SP牌照),投资的美元不能进入到内资的持牌公司而只能注资到海外。于是天才律师发明了VIE结构(俗称新浪结构),即运营主体在境内持牌但是保持纯内资身份,而运营主体受各种协议控制与WFOE(境内纯外资企业)发生利益绑定以及利润转移,然后WFOE由海外的投资主体完全股份控制,而海外的投资主体反映各类股权关系(参见下图)。有时候为了绕开境内公司去海外上市需要证监会审批的麻烦,企业和投资人也会采用VIE结构。

这类VIE结构一开始都是美元投资的,要重新接受人民币,就要完成当下热热闹闹的拆VIE运动或者红筹回归,买走美元基金的股权完成回归,成为一个完整的境内运营公司结构,最后接受人民币的投资。

拆VIE的过程中,除了股权转让,还有税务调整、控制协议解除以及利润计算等诸多复杂的细节。

(图摘自 (图摘自 @金有元 的回答)

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...更多回答请看何明科的主页

【张佳祥的回答(0票)】:

可以。但除了要拆VIE结构回来国内上市的企业以外,很少有人愿意这么干。

【王晖的回答(0票)】:

谁的钱不是钱呢?创业公司活下来才是第一要务!

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