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公司为什么要融资上市?

其实这是我们某门课期末考试的一道题,想听些教科书标准答案以外的新东西,请各位不吝赐教!

【李淼的回答(183票)】:

想听些教科书标准答案以外的新东西?没问题。

公司为什么要融资上市?

其一,公司为什么要融资?

a. 为了扩大公司

b. 不为了扩大公司

为了扩大公司的融资,其后会把融资主要用在扩产、合理并购等等方面。例子很多,就拿个卖土豆的摊位来说吧:

我的土豆摊位融来了5000万的投资,我把钱用在收购整条街道的土豆摊位上,或者收购本地区的所有土豆地。这些投资的目的是使自己在竞争中垄断更多的资产,为以后的发展做准备。

而不为了扩大公司的融资,则会把融资用在高价收购资产、高价收购专利等方面,达到公司利益输送的目的。

还是我的土豆摊。我用5000万去购买我弟弟的煎饼摊,而这个煎饼摊其实只值1万。尽管如此,我会声明这个煎饼摊使用了“不可替代的技术”,来生产“具有广阔市场前景的”煎饼。这就是明显的利益输送。

其二,为什么要上市去融资?

a. 公司可以通过其他渠道去融资

b. 公司不可以通过其他渠道去融资

公司可以通过其他渠道去融资的情况下,仍然选择上市融资,可能的条件是:

1. 公司的其他融资成本较高。比如公司评级不高,银行可发贷款较少或帐期较短。

2. 公司需要上市平台。其背后的集团需要一个上市融资的窗口等等。

而公司不能通过其他渠道去融资的情况是,公司此前的资本运作导致其他融资渠道被堵。这种情况一般发生在风投或Pre-IPO私募介入过深,同时又不愿意转手的情况下。

不知道够不够新?

【黄欣的回答(39票)】:

看了几位朋友的点评,我将内容重新整理排版一番,以便阅读。

一. 企业借钱目的:

就目的而言,作为一个理性的企业管理者,一定想清楚这些钱向谁借,借多久,借来花在哪儿,何时以何方式回报给投资者多少?从不同发展阶段来看,有以下几种目的:

1. 初期阶段:通常需要种子资金,所谓的天使、孵化等等,都是满足这类企业的需求。简单了说,就是哥儿几个有个好想法,需要一笔钱来把这个事情先做起来,先满足研发、生产和基本经营的基本运作。国内外需要天使VC、天使基金就关注这些阶段的企业。但现在随着市场的不断完善,“天使”对初期阶段的企业的核心竞争力预测和审核越来越严格。

2. 中后期:这时候企业在生产经营等各方面已有一定规模,生产能力和销售量已经占据一定市场份额。企业的目标不仅仅想满足于现状,希望能在行业中占据更大份额,拿出更多核心竞争力的产品。这时候企业是需要更大的资本力量去推动这些事情的实现。比如花钱买更多土地、生产设备、聘请更多国内外专业技术人才、推广产品的销售渠道成本、宣传费用、公关费用等等。诸多国内的PE都会盯着这样阶段的企业。

3. 上市阶段:大部分“优质”行业企业的投资者愿意把这些企业送上发审会、通过审批最终在公开市场募集资金。上市融资的回报率按行业不同,回报率通常是若干倍的增长,举个例子,医药行业企业上市的市盈率通常在70~80倍,金矿企业上市的市盈率都会超过80倍。所以说行业也很重要,行业差别直接导致企业在A股、高科技板、创业板等板块的市盈率差别。

4. 上市后阶段:很多企业在上市后由于各种原因依然需要大量资金发展,这时可通过定向增发、股权质押、大宗交易等手段获取资金。著名的例子之一就是本世纪初用友软件大量定向增发融资。

二. 企业借钱渠道:

在中国民间对企业融资的渠道有喜有忧,甚至忧愁远大于欢喜。先说说中国资本市场的概况,中国是典型的以银行为核心金融机构的金融市场,加之银行总行制度,这使得90%以上资本聚集在银行体系。

面对不同类别的企业,融资难度差异很大,故而方式和渠道更会多元。

1. 上市:第一段已说明。

2. 非上市企业:

2.1 私募基金

企业可托管某投资机构发行一支或若干支满足资金需求量和周期的基金,代价为支付给投资机构基金管理费用和渠道发行成本,其中的发行渠道中最大的莫过于银行,国内私募发行基金和信托一样,借助银行强大的优质客户和金融界信誉度,银行当然成为首选和优质的基金募集渠道。手段就是将整个所募集的资金“证券化”,分成若干“小包”由投资者购买。这个过程可用卖猪肉来形容,假如一头整猪1万块,要让一个买主来接受,一来可能他吃不了这么多肉,二来短期内可能对一位买主的资金支出会是一小部分负担。而把这头猪切成100份,卖给100个客人,这样每个客人的承受力会均摊,在金融上讲这就是分散了“风险”。这里面有个关键差异就是,切成100份以后,每份的价格可不再是100元,通常来讲会是110或120等等,大家想想在超市买猪的各个部件是不是这个道理。

2.2. 信托

其发行过程类似私募基金,主要差别在于,私募通常由投资机构发行,而信托通常由国内的信托公司发行,并且信托的发行成本很高(通常要20%左右),比如企业要募集1亿资金,那额外需要支付给信托公司2千万左右的财务咨询及发行渠道成本。

2.4. 银行贷款

这是老话题了,银行贷款分抵押和质押贷。质押通常是指企业拥有贷款行的票据、银票、存单等等价物去获取银行贷款。抵押说白了就是房产、各类所有权等等,但抵押率通常在60%~100%之间不等。

银行贷款的基本特征就是周期短、需要连本带息一年内还清,一年还完后再借给企业;银行贷款利率通常在国家基准贷款利率上浮15%~30%之间。对于那些有大量固定资产投资的企业来说,这是很被动的,1年后企业借的钱都在大机器、土地上,拿什么还银行,故而对不同类别的企业,选择银行贷款需要考虑流动性。

综合起来看,银行无论从资金量还是各类基金、信托的融资渠道来看,都担任着举足轻重的角色,所以说,在中国要融大量资本(在非上市情况下),一定和银行有掐死万缕关联。

但各种渠道各有利弊,我国商业银行的现金是非常强大,但如果您站在中小企业的阵营,目前吸引他们的贷款基本上是天方夜谭,而且一旦借给你,他们的贷款周期也是比较短的,由此而产生的过桥贷款的企业也此起彼伏,这个话题有兴趣的朋友可以单独聊聊;二是考虑从PE那儿拿钱,私募是什么,两个特征,一是他有收集资金的渠道,二是他需要考虑被投企业的潜在市场价值,简单说就是您是否值得他们花钱扶持,中国的大部分PE都是瞄准Pre-IPO的,说白了就是搭便车。包括考量您的商业模式以及对实业企业领导者的认可度。总之这个门槛也不是很低,并且还有两点可能的不利因素:

1. 可能就是高利贷,PE要求的回报率一定高于银行利率,想想人家也不能白忙乎吧,咱作为企业能在短期内本息支付的情况下又达到我们预期的盈利,给自己资产负债表的最右端保持较高的E值吗;

2. 别人看好您的企业,没准还看好您的人呢,他们瞄准的是未来此企业发展到一定程度以后是否值得全部买下或高股份比例的拿下您,这时候实业企业家心里的滋味怕又是另一个味道了吧。但是很多不错的互联网企业依然选择了PE并且获得成功,或许是因为他们在合适的时间段合适的双方信任度下早就了彼此的梦想和赢得了各自的利益。最后一种就是上市,上市是什么,借大众股民的钱来花,这一下子企业借钱的面儿广了,那从理性上来说,您说这对公司的考量能轻易而简单吗?其他融资渠道:有个很铁硬的爸爸,得,剩下的事难办吗?

三. 就企业自身的状态说说,融资上市是否最佳选择?

既然银行贷款有各种难度,无论它是难以借入还是借入后属于一夜情式的恩情,总之对非国营企业来说或许都存在各种苦恼。而PE又有一些特殊性,不是所有企业都能看到从PE那里很强的温暖,很多企业开始考虑将目光转移到上市,毕竟随着证监会政策的逐步改进(请注意,一定是逐步但并非放松),好歹咱也能报上名去争取一把,能不能成再说,如果成了咱的收益总大于损失吧?但是,就像刚才我所说,向那么多人借钱花,咱至少得像点样才有那资格吧,啥资格呢?我觉得起码得自己琢磨琢磨这么几件事儿吧:

1. 自己的赢利模式和生产、销售能力是否能够提供相对健康的现金流入,换句话说投行的人来看咱的报表时,对提出的这几个问题回答起来得有些底气吧,比如您的主营业务在这几年真的是持续稳定增长吗?扣除管理费用和经营费用后的净利润支撑得起咱再投资的折腾吗(投入新研发如果有的话、拓展销售的成本,也包括公关打通各层关系的成本)?最后总不能让真实的财务杠杆(负债/股东权益的比例)持续高得连自己都睡不好觉吧。

2. 上市了受到比以前更加严格的监控监管,咱以前是否存在一些“不太地道”的经营手段致使我们有如此“可观”的现金流入,这些美事儿在上市后还能大胆放心一如既往的办下去吗:)? 打个或许不当的比喻,一个病得不轻的人去医院,主治医生决定收他之前怕是对家属得另有说辞吧。前面两件事儿基本有谱了,那接下来该考虑上市融资的准备了,请投行做扶持,一家还是两家,国内还是国外,对此行业是否熟悉,在要上市的版块是否做过同行类似的扶持,这有助于人家是否能将您包装得更“地道”吧。还有最重要的,监管部门那儿最近及未来一段时间内对此行业的风向标如何?别忘了,所有环节里,他们是唯一能说“不”的主儿。

泼了一些冷水,好像左躲右闪向谁借钱都不那么容易,那为何企业还要融资上市,我想对于一个存心正面积极发展的企业来说,上市有如下的积极意义:

1. 想想您的企业在A股或是任何一个版块天天被喜欢关注你的企业或个人关注,对提高在行业的威望是大有帮助的。

2. 毕竟能融来钱,如果有合理的花钱计划、合理的运营模式,这就是“雪中送碳”,一个不断发展的企业是需要积极资金的扶持。

3. 虽然在我国还不像美国的资本市场,他们是二级市场融资占据最高融资者融资渠道的比例,因为他们的资本市场更多以二级市场为主导,银行也是各州独立经营,没有强大的总行概念。这样融资者和投资者就讲更多的精力和希望投放在证券市场,我们是否也在学习借鉴这个说不好,但股票市场对于投融双方来说都有一个更广阔的交易平台。二级市场投融资或许是国内资本市场趋势之一,但金融永远服务于政治,我们有待观望。

总结一下所述,对于有条件上市并且对比了各种融资渠道优略的企业来说,上市有他积极的意义,但是任何事情都是要看大环境和自身条件的,毕竟上市的根本目的之一是让借来的钱花到地方、花出盈利来,这样怎么花都是需要好好思量的。

【笨笨尼的回答(9票)】:

同意李淼的观点,补充一点,上市融资有利于资产有效配置。市场是一个公平市场,对于上市企业来说,如果公司好,会有更多人购买它的股票,推高股价,使得融资企业有更多的资金发展主营事业。对于投资股票的大众来说,将资金投资到好的公司,可以获取更高的收益。

另外,上市融资,相当于普通人都成为公司的股东,理论上可以做出符合大多数股东利益的决定。这个关于公司治理的研究命题可以参照百度 baike.baidu.com/view/26 定义:

公司治理结构:是一种联系并规范股东(财产所有者)、董事会、高级管理人员权利和义务分配,以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。简单的说,就是如何在公司内部划分权力。良好的公司治理结构,可解决公司各方利益分配问题,对公司能否高效运转、是否具有竞争力,起到决定性的作用。 我国公司治理结构是采用“三权分立”制度,即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。通过权力的制衡,使三大机关各司其职,又相互制约,保证公司顺利运行。

【房劬的回答(13票)】:

另一种情况是根据法律必须上市,比如美国的法律规定当持股人数超过500时,则公司必须在第二年的100天之内上市,google在04年4月28日进行ipo,就是因为这一条款;同理,根据这一条款,我们也可以估摸出facebook大致的上市时间

【何泳翔的回答(9票)】:

还是仔细看了前面的回答,这个问题本身很简单很直白,在下这只三脚猫也不想说什么了,结果不看还好,除了@李淼说的很有道理以外,其他的(不好意思)离题的人多,清楚的人少;@黄欣,我不知道你在说什么(很多次了)。。。@笨笨尼,公司好会有更多人买他的股票,让企业有更多资金发展主营事业?难道我买某上市公司100股就给了该公司100股的钱??

一句话,融资是融资,上市是上市,融资可以不上市,上市可以不融资-这是一个最基本的概念

上市只是提供一个股票可以公开交易(转让)的平台,增强股票的流通性,方便对公司进行定价

融资则是-要钱,可以找银行借,可以发债,可以找战略投资者定向入股,可以公开募股 等等

举个例子,IPO叫做首次公开发行,这只是融资行为,和上市没有关系,但公开发行股票的公司一般受限于公司法/证券法,必须选择交易所上市交易,从而使得股票可以流通,成为公共公司。所以,国内的招股书-叫 首次公开发行并上市 招股说明书,说明的是两个问题-首次公开发行,这是融资;并上市,这是上市,两码事,千万别混了,谢谢。。。

【孙峻峰的回答(3票)】:

上市等于打牌时你能够多拿上数手牌,里面起码有四张好牌:

1、大量的现金

2、更容易的融资平台

3、更优化的融资成本

4、给骨干员工可以套现的梦想

想赢么?!想关键时刻上手么?!上吧!

【董春鹏的回答(2票)】:

推荐你看《超级金钱》这本书。其实这个书名就回答了你要问的问题。没错,上市就是获取超级金钱。问什么把上市说成超级金钱呢?原因在于这样得到的钱与我们平时做工作挣得工资不是一回事。当然,不都是蒙钱,尽管蒙钱的实在不少。

【吴极限的回答(6票)】:

《海底捞你学不会》中张勇说过这样的话:“我总有一种无形的恐惧,我们海底捞是一个平民的公司,没有任何根基,没有任何背景,做到了现在这么大,而且会越做越大。生意越大,麻烦越多;如果我们是上市公司,碰到惹不起的人和麻烦,可能就多一层保护,至少上市公司的地位和社会股东也能帮助我们。”换句话说,我们上市其实首先是为了生存,其次才是融资。对这句话,个人理解非常深刻。

09年的时候,接触到中部某省一企业家,席间向我们抱怨,各种乱收费、乱摊牌,一旦企业不能满足不合理要求,总会被查,以各种名义停产整顿,董事长疲惫不堪。问了我们这样的话,我上市后他们还敢不敢乱来呢?

我不知道。

【祝家庄的回答(1票)】:

1 获得资本以扩大生产:扩建厂房、购买设备、改善办公等

2 获得资本以提升技术:研发投入、引进人才、技术引进等

3 以利前期投资者退出:国有资产增值、原始股东天使风投私募等退出

4 改善公司治理:监管和公告制度一定程度上会改善公司治理,虽然目前并不乐观

5 提升品牌形象:目前,说我是上市公司,这就是很好的广告,上亿股民啊

6 利益输送:干股,突击入股,资本腾挪,黑幕多了去了,资本是滴血滴

7 圈钱玩资本游戏:为庞大的金融帝国增加一点资本把戏,杠杆效应无比巨大

8 地方政府政绩:地方官员推动,不想上也要上,有利于解决就业、提升地方经济和财政收入

9 从众心理:别人上了,风光了,企业发展了,是好事啊,我也要上,不然没法混了

最主要的是:

出来混总是要还的,借了钱总是要还的,远者如唐万新等风流人物还是抗衡不过这个定律。只是在这个过程中,有人盆满钵满,有人亏光内裤,有人哭有人笑,好一场资本大戏,你方唱罢我登场,别认上市公司是爹娘!

【lirper的回答(1票)】:

1.扩大资产规模。因为上市发布的股票是资本而非负债。

2.上市有一定门槛,能上市说明公司经营得好,能树立形象,为公司带来软实力收益。

3.股市吸金能力惊人,只要玩得动,就能赚得盆满钵满。由于信息不对称,亏损首先也是降临到股民身上,所以公司热衷上市。

PS:这些不是什么新东西,就是我所学课本上的答案,但是既然能说明问题,还要找什么样的“新东西”哩。

【李凯的回答(1票)】:

上面的说了很多,我印象最深的就2点:

1、利益。a.大老板经济不好或者想过得更加富裕或者名声更加大一点,增加社会影响力;b.部分企业是被二老板、三老板推动的,他们想退出了。

2、长远的战略发展。有位企业老总说的很好:现在我们企业发展不错,但谁知道5年、10年之后是个什么样子,很可能就被人兼并了。很多企业发展到一定阶段,会遇到瓶颈。费用增加,竞争加剧,利润显著下降。而且国家政策在变化,这个行业今天可以,明天或许就不行了。通过上市募集资金,成为公众公司,可以为未来兼并、收购其他企业,进行纵向、横向多元化打造很好的平台。

【萧靖轩的回答(1票)】:

既然不要教科书上的东西,那套话不说了。证券市场是未来现金流折现的机器,可以把未来的收益通过市盈率这个杠杆提前兑现。比较典型的例子就是沈南鹏创办携程,通过携程的上市将未来收益折现,创办如家酒店,如家上市后又有了后来的分众传媒,到后来的红杉资本。股权投资是一种无法撤回的投资,除非是公司破产清算,但上市使得股份方便了流通和转让,进而使得投资得以退出。除了战略投资者以外,每个投资人的目的是获得投资收益而不是获得投资对象的控制权,如果没有有效的投资退出机制,那么投资就会变得只进不出,这变很大程度上影响投资的积极性。上市也许是为了低成本获得资金,为了套现,但是实质上是为了投资的顺利退出。有了退出机制,前面的投资才有热情,才会积极,这个对企业,对国民经济的发展才是最重要的。很多人都在说上市公司圈钱,股东套现,但从这个层面上看,套现,圈钱,是有其存在意义的。总之,上市最主要的目的就是将未来收益折现,使得投资退出。

【郑振宗的回答(1票)】:

利益捆绑、融通 、交换 等 比如说 海底捞 张海的话:作为商人 是要低头的 海底捞的上市 就是利益均沾

【罗立的回答(0票)】:

有的互联网公司是实在不能盈利,被逼上市

【柯振埜的回答(0票)】:

呵呵,补充一点,上市后高层套现,包括创始人,可以参考贝因美案例

【青豆的回答(0票)】:

公司不管做什么都是以赚钱为目的吧。

【安贷客的回答(0票)】:

公司要发展,需要更多的资本推进。

【胡荣婷的回答(0票)】:

转嫁风险。

【谢甲德的回答(1票)】:

同意李淼,笨笨尼的说法。补充一点,跟风。根据个人工作经验,80-90%的企业高层都会以上市作为公司发展的重要目标。对他们来说,上市就是成功了。考虑的先不是为什么要上市,而是社会普遍的印象,上市公司就是成功的好公司。于是……

【Phil的回答(9票)】:

上市的目的是圈钱。圈到了钱可以更大的发展。

对于创始人来说可以变现,可以把这辈子的钱都赚到了。

对于投资人来说,是投资的变现,人家投钱的目的不就是这个。

其他的楼上的都说了,那些都是废话。

股市的目的不就是可以搞一笔不用还的钱来吗。

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