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1993年左右发生的人民币大贬值是怎么回事?

最近听到一种说法“这几年人民币持续升值只是当年大贬值的价值回归”。为什么那时人民币兑美元一下贬值一大半?有着怎么样的历史背景?对后来中国经济发展影响如何?现在如何评价呢?

【周晓农的回答(103票)】:

谢邀。这个事,时间已经过去很久了。我尽可能客观的说点所知的背景情况吧,也许有助于你去作一些判断。

1988年,当时由于决策层有价格放开闯关的意图,先期的名烟名酒价格上调构成强烈信号,导致物品抢购潮,物价大幅上涨,当年上涨21.5%,大概在10月份,就对经济采取了治理整顿的措施,直至1991年。GDP的增幅,按年份,由11.3%,降至4.1%,到90年时,只有3.8%了。

这一期间,出现过众所周知的敏感事件,并引发了对改革开放的争论,市场化的进程面临中断的危险。

1992年初,小平南巡讲话,提出不搞改革开放,只有死路一条,提出经济发展得快一点。这个讲话,对促进改革开放起了决定性的积极作用。

但是,借着这一势头,各地拚命贷款大上,当年GDP增幅达到了9.2%,到1992年,达到14.2%。CPI 上涨幅度,1992年6.4%,之后一路高涨,1993年,上涨到13.7%,到了1994年达到24.1%。

小平南巡讲话后,朱老总直接抓经济工作。为控制失控的经济,存贷款利率,一路上扬,到1993年时,一年期存贷款利率,分别提升到了10.98%和12.24%。

这就是当时的人民币大贬值和反贬值各种问题交织在一起的简要背景情况。

1988年3月起,我国实行了调剂市场汇率与官方汇率并存的办法,其中,市场汇率由买卖双方根据外汇供求状况议定。由于人民币急剧贬值,在调剂市场上,也带来了人民币汇价的急剧贬值。1993年6月,人民币汇价由年初的7.4左右上升到10.9元左右,有的地方甚至突破了11元。

到7月份,央行出手干预汇市。7月12日这一日,央行就抛了6000万美元,到8月份,总成交额由占四分之三降到了30%到40%,汇价也基本稳定在了8.6元到8.8元之间,并有了将汇价稳定在8.8元左右的说法,同时提出,对将汇价要抬高到9元以上的行为,进行打击。

到了1994年,国家实行汇率并轨,按照官方的说法:建立以市场汇率为基础的、单一的、有管理的人民币汇率浮动制度,指定银行为市场交易主体。这就是后来人们说的强制结汇了。

1993年,我国外汇储备只有211亿元,这以后,保持了年100亿到二、三百亿的增幅,到2001年加入世贸后,就开始以700亿、上千亿、2千亿、甚至4千亿以上的年增量速度往上攀升了,于是就有了现在3.2万亿高居世界各国之首的外储。

加入世贸后,我国在性价比上有竞争优势的产品,开始在欧美等国家长驱直入,近几年来,为争夺市场,一方面欧美国家包括一些新兴经济体要求人民币升值,降低汇价,另一方面,过高的外储,也加大了我国的流动性过剩和通胀压力。2006年,国家又实行了人民币汇率中间价,再后来,又实行了一些放宽措施,人民币进入了升值通道。由8元多升值到了6元多。

但是,这个中间价,说是根据人民币兑美元中间价再套算日元、欧元等一揽子外汇来的,但其确定实际上仍然是有控制的。最近人民币对美元贬值大了些,导致外资热钱出逃。如果规模化,短期内,将对经济造成重大影响,央行调高中间价,阻止贬值,出现人民市汇率跌停。以12月26日的报道为例,央行调高汇率中间价0.07%,至6.3167元人民币兑1美元,北京时间上午10时22分,外汇交易中心人民币兑美元比上一交易日收盘价扬升0.12%,报6.3290元人民币兑1美元,起到了阻止贬值的作用。

这是一个简要历程,怎么进一步评价,过去我以及其他一些知友在答题中,都说过一些看法,就不多说了。总而言之,这是一个我们既要消化过量外储,同时又要防止外资热钱过量过快出逃的麻烦事。弄得不好,会惹出更多的麻烦,当我们在考虑软着陆时,必须得步步小心。

【谢丹的回答(13票)】:

其实当时是一种panic的反映。中国的RMB价值在那时也不应该贬值的。这种价格贬值在经济学上应该算是风险体现,而不是价值体现。

1,当时经济有些通胀失控的现象。人们/国际社会害怕中国经济会崩溃,从而导致贬值。

这类似股市中某公司净值2元,股价只有1元一样。

2,政府执政能力弱。对于GDP增长、CPI增长、利率、币值的关系还不清楚,所以90年代常有各种暴涨暴落的经济政策。

这就类似初学开车的人加速用力猛,刹车用力猛,转弯用力猛一样。

3,当时中国经济力量弱,产品国际市场竞争力小,国际交易少。这就容易导致RMB价格偏离价值时,金融市场无法自我调节,在外界压力下,可能价格与价值的长期偏离。

随着政府表现的成熟,就像公司管理层正常了,初学的司机手熟了,池子的水多了,人民币波动就减少很多了。不过现在RMB还没有自由兑换,体现的价格人为因素很强。

【知乎用户的回答(0票)】:

实际上是为了响应92南巡后刺激对外出口。

【张成泽的回答(0票)】:

这时的人民币贬值是改革决策失误造成的,而现在的人民币升值是美国的阴谋。

【tinisse的回答(0票)】:

当时写论文发现92-94年三年通胀率都很高,货币贬值比较严重。93年24%的通胀率只是达到了高峰。

个人认为主要是92年从计划经济放开到了市场经济,供需等等需要一定时间调节磨合。

深层原因就不知道了

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