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初入金融行业,如何进行实用行业研究与行业分析?

【南宫仆射的回答(592票)】:

4月6日更新:增加了如何分析商业银行。老规矩,来个图文并茂基于欧洲某行的分析方法写之前需要说明:不同机构不同方法,有时候区别可以很大(买方或卖方),同一个机构不同部门都有可能有不同的方法(equity或credit,对内的或对外的)。同时,行业分析本身比较复杂,一两句不好说清楚。

更新:如何分析商业银行年报? - 钱粮胡同的回答

这里我从银行的角度来简单介绍其中一种:这个框架和逻辑适用于大部分行业的基本分析,基于从业经历,非教科书。有时间会逐步更新,尽量多加点干货。

PS:个人感受,如果想很懂这个行业,最好与这个行业的从业者,金融类长期跟进这个行业的人(比如一直跟进某些行业的客户经理或者信贷部门的credit officer),或专做某些行业研究的人多聊聊。他们有时候一句话胜读十年书,可以让你的行研报告很出彩,也有很多独特的经历看书是永远找不到的

进入正题。首先,我们要清楚大方向:

  1. 一个行业中长期来看会往哪个方向走(forward-looking)
    • 比如金属采矿行业:铝:国外市场供需慢慢平衡,国内大部分区域继续供应过剩,价格影响;铜:中期来看供应过剩,对于部分效率低的采矿企业,价格或低于cash cost
2. 识别出这个行业的关键风险和成功的驱动因素:

    • 比如矿企:市场价格风险,成本风险,对冲风险,高资本支出(high CapEx/ cost overrun),政治风险,流动性风险等
    • 再比如石油与天然气:政治风险,泄露风险,变差的fiscal terms,大宗商品价格波动性,特殊事件,环保,项目风险(油砂,深水),高度资本密集性和周期性等
3. 这个行业成功的企业和失败的企业大概都有哪些,为什么?

完全不想大方向,说明态度有问题。还有一点就是见过一些银行的初级分析师,连某些行业上下游都没分清楚呢就开始动笔分析了(某些大宗商品行业),搞笑么?多少想一想,了解一下这个行业的大概情况,起码搞清楚是驴还是马,然后再着手写报告。

行业分析基本的框架主要有四点组成(强调,是分析框架,不是写报告的顺序):

  1. 经济周期与信贷周期(宏观角度)
  2. 商业风险 (个体企业与宏观的结合)
  3. 价值与驱动因素(更好的了解这个行业)
  4. 现金流创造(Cash Flow Generation)的驱动因素与重要性(对银行来说很重要)

######1. 经济周期与信贷周期######

######1.1 经济周期######

经济周期是自然的经济波动,表现为经济的扩张与收缩。根据一些关键指标可以分析出目前处于经济周期的哪个阶段,见下图:

结合行业,我们主要划分为两类:

  1. Non-Cyclical 非周期性行业(平时生活必须的 - Necessity):如电力(没电看不了电视),供水(没水冲不了厕所),FMCG(快消)类等
  2. Cyclical 周期性行业(不是平时生活必须的 - Discretionary):这种行业波动性较强,与经济周期的相关性高,当整体周期处于上升阶段的时候,这个行业往往发展的比较好,如汽车(没奔驰可以开夏利,没夏利可以骑自行车),旅游(不出远门可以去家旁边的街心公园),高端时装(这辈子没穿过就),航空(与旅游等行业相关)等。

周期性行业又可以细分为两类,主要取决于这个行业被周期影响的时间点(早或晚):

  • 早期的:如汽车,房地产(经济的波动或拐点会比较快的影响到这些行业)
  • 晚期的:如技术

值得一提的是,行业又是通过产业链相互连接的,如下图展示的钢铁(高度周期性行业):

关于这方面的"课本",推荐一本标准普尔(SP)出的书(企业信用分析基础):Fundamentals of Corporate Credit Analysis

######1.2 信贷周期######

信贷周期与经济周期类似,主要分两个阶段:

  1. 增长阶段:表现为利率低,贷款条件比较灵活自由等(e.g. 个人或企业容易从银行借钱)

  2. 收缩阶段:上升的利率,贷款条件严苛等(银行翻脸不认人了)

收缩阶段往往持续到商业信心开始恢复,金融机构对经济增长前景重回乐观。

放一个近些年信贷周期的图例来说明(1990-2007危机前):

看了大方向,下面分析行业与企业。题外话:我一直觉得搞行业研究不容易,因为不光需要对宏观经济有一定了解,最好还要能看懂大部分的公司财务等。这是一个相当的知识与经验积累的过程。而且,很多大型银行内部做行业研究或组合管理的人有时候还要对自己银行的产品组合,整体风险胃口有了解,将这些维度都联系在一起,是挺有挑战性的工作。

######2. 商业风险######

商业风险主要指的是企业因为不确定性导致的利润减少甚至亏损的风险,如:

  1. 对客户的依赖度(想想造船公司,或者一些客户很少很集中的行业)
  2. 供应商提价
  3. 项目执行可能遇到的风险(比如建筑行业)
  4. 价格战
  5. 消费者品味变化等等
个人觉得,这一块主要是基于对个体企业的分析与理解,转为对宏观行业的分析与总结(我觉得做行业分析的人最好也有一定的企业财务等分析的基础)。可以参看我的另一篇文章,里面谈到了比较具体的企业信用分析方法:AlphaGo 的数据算法,能否用来分析银行信贷企业的各项数据,然后得出关键指标和权重? - 钱粮胡同的回答。

用图来总结的话,大致如下:

这里有两个小建议:

1:因为题主问的是初入金融行业,所以我推荐可以去参考一些企业或银行的债权募集说明书看一看,里面的基本分析和框架可以借鉴,有价值。

2:还有就是,个人经验,不要拿来就用各行业高度概括的数据(aggregate data)分析行业的财务等指标,土方法是自己亲自做几个同行业企业的财务分析(自己选几个同行业的公司,上市的发债的都可以,网上下年报或审计报告),做着做着对这个行业的感觉就来了(peer comparison的思路)。有时候一份好的审计报告或年报,可以学到不少这个行业的干货。

下载财经类数据(包括各公司或银行年报或审计报告等)请移步:从事经济、金融工作的人都是通过什么渠道获得数据资源,运用什么软件来分析行业状态和经济走势的? - 钱粮胡同的回答

######3. 价值与驱动因素######

识别行业的价值与驱动因素,更好的了解行业。一般可以从价值链的角度分析:

价值链不同环节的重要性和整合性因行业不同而不同。驱动因素的识别主要去看哪一个环节对于这个行业的利润增长有最大的影响。如奢侈品类时装的驱动因素包括:可支配收入及品牌(营销);一般类时装品牌的驱动因素则集中于成本控制与效率(供应链管理,存货管理,分销渠道等)。再比如矿企,自有矿藏是否充裕,质量如何等等。

这一块我不是行家,不班门弄斧了,建议多与这个行业的参与者交流。

需要说明的是:这里我们谈到的企业价值对于权益类来说很重要,对于信贷来说现金流更重要。

######4. 现金流驱动因素与重要性######

现金流这块主要是从银行角度看的。影响现金流的因素取决于行业的特征,如应付和应收账款类驱动因素是由行业特征和运营方式等决定的,如:

  • 有强势地位的企业:长期且宽松的支付条款,导致大规模的应付帐款,现金流或变好
  • 某些细分行业:Daewoo(大宇造船),周期长,客户少,导致客户支付条款苛刻,应收高,现金流或变差

其他影响现金流的因素还包括:存货,资本支出 (CapEx),SGA费用,预收预付款等。

这些都需要具体行业具体分析,不能一概而论。举个简单的例子就是:同样都是现金流,大宗商品贸易公司(Commodity Trader)的现金流(银行更多的用作sanity check)与一个传统制造业企业的现金流是没有可比性的。

考虑了上面的因素后,一个简单的行业分析报告包括(这次不是框架了,是写报告的顺序):

  1. 当前的经济与行业发展:包括一些与行业关系较大的经济指标变动,相关法律法规的变化等,宏观角度

  2. 行业前景与趋势:可以分各个子行业来分析一些供需指标,利润边际,市场份额等,比如汽车类的话可以分Light Vehicles, Trucks, Auto Suppliers and Tyres来逐一分析

  3. 财务特征:行业整体利润率,资产负债表的稳健度,重点企业的股价与债券情况(如maturity),外部评级(三大和中国本土的),对应的CDS(信用违约互换)走势(如果有的话),近期行业收并购的情况,ABS(比如汽车行业的次级资产支持证券,这块目前发行最大的应该是福特汽车)等等。

  4. 行业特征:根据子分类,比如石油行业分整合型(IOM),国家型(NOC),独立(EP),冶炼与分销(RM)及服务(OFS)等,可以有个大概的风险收益评估。
总之,行业分析复杂,一两句话无法说全面。这里仅提供分析的框架和思考的角度,之后有时间再更新。

对于财经类数据获取的方法与渠道,可以参看:从事经济、金融工作的人都是通过什么渠道获得数据资源,运用什么软件来分析行业状态和经济走势的? - 钱粮胡同的回答

【干坏事v呵呵的回答(242票)】:

这个问题,在关于商业分析的问题(商业分析能力是怎样炼成的? - 何明科的回答)和收集资料的问题(知乎上的高质量回答提供者们是怎样搜集资料的? - 何明科的回答),做过部分解答。大致整理出来的关于如何做行业分析的框架以及做法如下图。

但是有些看官还是觉得不够简单粗暴直接,只好拿出最近做的一个关于二手车的行研(二手车敢问路在何方? - 数据冰山 - 知乎专栏),以此为案例来做实战分享。下图是此次行研的主要产出。

从去年(2015年8月)开始接触二手车这个行业,一开始非常懵圈。首先是各种模式风起云涌,以58或Autotrader为代表的平台模式、B2B/B2C/C2C/C2B以及帮买帮卖等。其次业内人士都说要想玩转这个行业,必须要有十年以上的从业经验。因此只好下苦功夫,从行研的角度开始。

第一步:采点

带着框架采集数据点,并逐步整理和归纳总结资料。波特五力竞争模型放之四海而皆准,根据其中的要素逐步收集资料。

收集资料的过程中,数据点的质量非常重要。一手资料最优质,实地调研和作为用户去亲身体验都是不二法则。就像毛主席教导我们的:没有调查,就没有发言权。

在二手资料中,找到靠谱的专家或者从业人士做访谈,是捷径之一。除了依赖自己的人际网络去寻找专家,后来又有了专门找专家的toB付费服务。而随着共享经济的兴起, 果壳的@姬十三 推出的在行又成为新的解决方案(详见如何评价果壳网的新项目「在行」? - 何明科的回答),而且轻量级到可以为个人服务。质量最差但最轻便的资料收集就是文案检索,当然需要找到好的媒体,知乎、虎嗅和36Kr等都不错。至于度娘,玩玩儿就算了。还是要用谷歌,所以考验一个分析师在检索资料上是否合格的重要标志,就是会翻墙。

(冷笑话。问:为什么不能用百度,会死人吗?答:会死人。)

资料收集之后并不是终点,最好的方式去粗取精,对资料进行干货提取并顺手完成结构化和可视化。在这一步,顺手完成的资料收集和整理并完成的产出是:各种模式的总结、市场规模的历史增长及未来预测、历年来的投融资情况、二手车用户的画像等等。

同时因为在二手车领域,中国仍属于落后国家,所以根据此框架,对美日等先进国家的现状及未来也进行了解和研究。

第二步:连线,国际间比对

最简单的联系就是做类比,在本案例中就是国家间比较,对中美日三国的二手车市场现状及未来做比较和总结。需要思考的问题是:为什么中国有而美(日)没有,为什么美(日)有而中国没有……再结合中国国情,进行一番总结分析,会将之前的数据点更紧密地联系在一起。这个思路有一个更加响亮或者臭名昭著的名字,叫做C2C(Copy to China),就是将在美国初露头角的模式完美复制到中国。以前这个时间差可能是年度或者季度,而在创投市场白热化的今天,已经变成了月或者周。

产出是各国的二手车模式图及生态链图,如下图。

第三步,升华,形成自己的框架

这一步是在各个要素之间进行连线和思考:

  • 供应链-市场:供应链如何影响整个市场规模,是不是因为缺乏供给而影响了终端销售?

  • 供应链-用户:中间商(车商)是不是供应链中的重要一环?它和用户体验的关系?中间商是否需要存在?
  • 资本-用户:资本带来的补贴及广告轰炸是否能培养用户行为或者进行洗脑?
  • 竞争-供应链:残酷的竞争是否能彻底消除中间商的存在?
  • ……

随之参考国际间经验,逐步意识到实体车商在整个产业中和生态系统中的核心位置,以及逐步体会到是否切入交易对于模式的影响力,最终形成一套自己的框架来思考整个二手车行业。同时不断和各类从业人士访谈和沟通,证明和证伪自己的各种假设,修正框架。最后,利用这套框架对二手车行业中的各个主流公司进行解析(市值及核心财务指标也是分析的重点之一)。

(看起来是不是很混乱的样子,这是行业兴旺前夕的常见征兆。)(看起来是不是很混乱的样子,这是行业兴旺前夕的常见征兆。)

第四步,预测未来走势

一份好的行研报告,除了描述现状,还需要对未来格局做出预测。基于上述连线整理后得出的框架(这是静态)以及其中的行业核心驱动力(这是作用力),对未来的格局做出初步预测,产出是未来二手车行业的格局图。在这个过程中,同时需要高密度和各类从业人士保持沟通,“从群众中来,到群众中去”,以事实为基础,不断修正预测的基础以及预测的模型。投资人或者分析师常犯的一个错误,一旦形成一个理论框架或者思考模型,就容易固步自封而完全不考虑市场和技术的变化。

(格局是不是清晰很多?)(格局是不是清晰很多?)

更多文章请到数据冰山 - 知乎专栏

更多回答请到何明科的主页

【lvrobin的回答(261票)】:

初到金融行业做行业分析会很迷茫,很多人会走弯路,金融行业珍重懂行业的不多,大多聚集在一级市场,例如股权投资机构(天使VCPE)、券商更多的是把一个故事讲得合理与完整,所以我记得我帮我的领导写一篇关于金融行业建议反馈时,领导当时强调一句一定要写亟需既懂行业又懂金融的复合型人才。可是作为一个没怎么在行业内或大企业待过的刚毕业没超过5年的行业小白怎么进行行业研究和行业分析呢?

下面我分享一下我的方法,这个方法基本上可以让一个行业小白,变成一个比行业内一般专家更厉害,段位基本在行业内企业中层到高层之间的水平。

1、行业资料让你具备行业对话基础

最早带我入门的领导曾告诉行业研究是风险投资人根本之所在,然后我就天天拼命看报告、看书、看新闻,日子长了发现自己有了吹吹牛的本领,但是对行业还是一知半解,一遇到行业专家都不够自信了。

在后来的逐渐摸索中,我发现做行业分析首先得寻找行业研究素材,然后大量阅读,才能够具备与一个行业对话的基础。

宏观的行业资料:这个最好的资料来源是券商与研究机构的科研报告,但是这些报告也都是来自一些没怎么在行业内待过,大多和你年龄相仿年轻人。其次是行业专业网站,比如关于互联网的有36kr, 关于互联网金融的有网贷之眼,关于O2O的有亿欧网等等,最全面的材料还是一些行业专家或精英出版的经典书籍。大量去阅读吧,梳理行业框架与数据,分析行业的特点、现状、模式和发展趋势,适当的应用下PECT、五力模型等方法论,哦,真的有些不一样了。这样也仅仅是具有和学者型行业专家对话的基础。

企业资料:这个最好素材莫过于行业典型企业的资料了,有人问企业都保密,错了行业内的龙头企业一般都会上市,去看他们的招股说明书或公开转让说明书,外加年报等,对一个企业梳理和分析立刻变得很清晰,长期积累后,基本具备了和行业内实用型专家对话的基础。

2、关键还要认识人

要去认识行业内的人,最好做成朋友,这样才能真正的了解行业的很多真实的现状和秘密。怎么样去认识行业内的人,进入到这个圈子呢,最好的方式莫过于参加行业聚会和个人SOCIAL了。

行业峰会要靠个人去不断挖掘和寻找,另外就是不断去social,甚至变为一个social animal,不断的去聊行业事情,这是一个慢慢积累的过程,也是一个考验人逻辑分析、记忆与社交能力的时刻,去36Kr 搜索social animal这个词汇吧,我记得里面有篇不错的文章在介绍一个投资人如何去渗透进入行业。

最后就是要认识行业内的关键人,其实真正懂和看透一个行业的人是不多的,或者只有极少的人能看得全看得透一个行业的未来发展趋势,所以在SOCIAL的过程中,关键是要挖掘到关键人,和关键人去交流你的疑问。

做到以上两点基本就可以做好行业研究与行业分析了,我说的这种行业研究与行业分析是真的实在的看透一个行业,而不是学院派的理论分析与研究。

那风投又是怎么分析行业的呢?

(一)行业分析

投资人在投资前,一般会对各个行业进行梳理与研究,这个研究主要就在看行业的环境、政策、现状、发展趋势和成长性。

投资人选择一个关注行业,最关键因素是行业的成长性与发展空间,其次是行业的风口时机,而行业环境与政策也可能会让投资人选择或放弃一个行业,所有分析是以逻辑分析为基础,最终导向是否要投资这个行业。

行业逻辑分析:这个行业是做什么的,为什么由这个行业来做,未来这种逻辑一直会成立吗?了解这个行业的前世今生,并问一下,为什么是这样的,这就是行业逻辑分析。例如,对人生老病死的行业(包括母婴、教育、婚嫁、老年市场、医疗、大消费等),一直是投资人非常关注的行业,因为这些行业逻辑在于这些用户群体基数大,强需求,伴随人的一生,这些粗线条的分析基本上已经足够让投资人对选择这些行业进行判断,当然大行业往下还有细分行业,对每个细分行业还要进行进一步的逻辑分析。

行业的环境: 宏观环境与行业的分析说到底主要还是对行业的环境、政策、现状、发展趋势和成长性的分析。宏观环境分析:PEST分析方法是分析宏观环境的一种很好的方法论。拿社会化新媒体营销行业举个例子,在政治环境方面,社会化营销以事件营销为主要手段,在一定程度上会有触及国家媒体安全底线的风险,在经济环境方面,经济转型升级,寻求更为高效、精确的营销模式,在社会环境方面,互联网生活以变成大众生活不可或缺的一部分,但长时间的事件营销容易让大众疲劳。在技术环境方面,互联网技术的快速发展为社会化营销提供了很好的技术平台,但同时这个行业内技术只是基础,核心是渠道、模式与创意,目前技术并未发展成为社会化营销核心,不排除未来借助技术大幅提升该行业的可能性。

行业的政策:针对不同行业,政府都会出台不同的国家和地方政策,国家的战略决策对行业的发展是至关重要的,它代表一个国家未来经济的发展方向,也是决定一个行业能否成为风口的关键因素,在看行业政策的同时,更重要的是对国家的对该行业提前透露出的态度或信息进行预判,比如对于互联网金融行业,当总理前往前海和杭州关注小微银行和互联网银行时,这就是一个行业政策关键信号的释放。

行业现状:行业现状重在分析行业特点,模式和典型的企业。比如在互联网金融行业,行业的特点是技术门槛不高,企业多且散,行业龙头行业占比较小,企业数目快速扩张,但市场竞争在2015年进一步加剧,大量的互联网金融企业将退出行业,但同时又不断有新的进入者。

对一个行业现状分析要勾勒一个行业的行业树与行业数。对大行业和子行业进行不断分解即可勾勒出来行业树,如果再填补上数据,就构成行业树,如果对于一个大行业进行一番勾勒,基本对一个行业的概况也就了然于胸了,这个一个投资人的基本功。

行业发展趋势、成长性与发展空间:这个分析往往是建立在行业的逻辑分析、环境政策分析、现状分析基础之上的,当对前述行业分析都做充分之后,一个行业的发展趋势、成长性与发展空间基本就形成了。行业发展趋势、成长性与发展空间是投资人选择一个行业的根本因素,所以投资人是投行业、投预期、投风口。在预计一个行业马上要成长起来之后,要提前进入,但又不能提前的太早,这个也就是所谓的风口。以电视游戏行业为例,之前电视游戏行业受国家政策管控,不大可能有机会,随着自贸区政策及电视游戏政策放开,在政策方面具有一定的条件。另外电视盒子产品借助安卓平台快速发展,为电视游戏发展提供了平台与技术基础。互联网的快速发展倒闭各大地域广播电视台开始转型,电视在变弱,但是其现存的用户量与需求使得电视游戏仍然存在一定机会,但电视游戏又分为重游戏、小游戏、中型游戏,在线游戏,单机游戏,VR游戏等,到底哪种代表未来发展方向与趋势呢?这又要针对每个子行业进行进一步的行业分析,最终基本也就能确定哪个适合投资人来关注,未来会具有较好的成长性。

【兰雅的回答(11票)】:

行业的经济周期,行业的生命周期,行业的产业链,行业的竞争格局,行业的政策环境,行业的供需分析,行业的宏观环境。企业的议价能力,企业的竞争对手,企业的财务状况。价值核心等

【虎牙与酒窝的回答(4票)】:

我总觉得吧,在搞清楚如何读懂行业之前,我们首先还是需要知道我们为什么需要做这份行业分析。其实就我看来,不同的阵营因为自身利益不同会得出截然不同的结论。

比如券商研究所的对外研报,其行业研究得出的结论往往是强烈买入,推荐买入。其原因就在于良好的预期多多少少能促进阅读者的交易次数,从而提高券商的手续费收入,帮助券商盈利。再比如VC行业,上市公司,财务性投资基金和产业基金又会有不同的研究结果。对于上市公司而言,可能因为自身业务陷入增长瓶颈而希望通过收购一家比较新型的相关行业初创公司来增加上市主体的利润增长点。因此可能在做分析的时候更注重于这家初创公司的讲故事能力;而财务性投资基金因为会更注重拿到便宜的票和2到3年后的退出问题,在行业研究的时候会更注重估值和未来三年的业务收入的稳定性;至于产业基金可能会更注重初创公司5到7年后的市场占有等等。再比如还未入行,在很紧张准备面试的学生,行业分析可能应该更侧重于你思考的广度和基于事实的推论,广度能证明你的热情,基于事实的推论能证明你的逻辑能力。

废话有点多但确实我觉得金融市场里好多对问题的认知取决于你屁股做在那条船上。回过头来说行业分析。我尽量多说说作为买方的行业分析。因为买方去看一个行业的目的是用自己的钱去得到回报,风险自担,因此在多数情况下是最真实的行业分析。

行业分析往往推荐从个人熟悉的行业入手。为什么?上面有许多人提到了真正了解一个行业需要广泛的去了解这个行业里面的人。而对于大多数非机构的人来说,一个陌生的行业你能去认识这个行业里的人的可能性不高。而且你可能需要对这个行业有一个长期的感觉。这个感觉可能就是,这个行业里最好的产品会是怎么样的。比如本人在看的手游行业,虽然可能研究的不深,但是因为玩了十多年的游戏,一个游戏好玩不好玩,平衡性怎么样,玩了三十分钟会不会继续玩下去,我基本上能在半天内得到一个个人的判断。有时候这样真的很有效率。

明白了自身地位,选择了资源相对比较多的行业后。我们就可以开始第一步的行业研究了。第一步很简单,看卖方研报和相关新闻,搞懂所有你碰到的行业名词。卖方研报虽然结论没有任何的参考价值,但是不得不承认,在卖方研报中,券商和咨询找的数据的体量和准确度还是非常牛逼的。这个过程也不是瞎看,我觉得看的过程中心中一定要有这么几个点要抓住,首先要明确你研究的行业的范围,是在中国范围内,还是北美,还是怎么样。第二个要大概对大量新闻,研报中出现的高频内容有所了解或者叫有所归纳,比如我看手游的时候,我发现大家都在说手游的水很深,那么在我继续研究下去的过程中,我必须把为什么手游水深,谁造成了这个情况,具体是怎么样水深等等问题搞清楚。至于这些研报和新闻需要看多少?速成半天真的有可能,但是投资这个行业没有星期天,真的想好好了解这个行业,搭上一辈子的时间看吧。

第一步做好以后你肯定对这个行业有所了解了,自然也有很多细节的问题你需要定向了解,当人工爬虫(话说红榕人工爬虫就是我=。=)。但是解决这些问题并不难,比如手游为什么水深,多多少少你只要提出了问题一定能找到大概的答案。我个人在第二部必须做的一件事是(其实往往在第一步大量阅读中已经做好了),把整个行业产品的过程在纸上走一遍,比如手游行业,源头CP也就是游戏开发商开发游戏,然后CP们会把做好的游戏交到游戏代理商手中,游戏代理商又会和游戏渠道商合作,游戏渠道商会把这个游戏放到自己的充满流量的安卓或者IOS平台APP上去。这个过程可以省略代理商和渠道商,因为很多牛逼的CP直接自己干了代理和渠道的事情。了解这个过程很重要,因为你要通过对这个行业产品流程了解确定谁是这个行业里具有话语权的阵营

搞清楚谁在行业里具有话语权或者决定权非常重要,比如手游行业就是渠道商最牛逼,为什么?因为比如腾讯能直接把大量的用户流量导入一个他们推荐的游戏中,而在手游行业,谁有流水谁就是爷爷。渠道商因为离用户流量最近,同样的两款游戏就因为有他们的推荐在流水上能有巨大的区别。因此渠道携用户已令诸侯,是整个手游行业未来行业格局的领导者。举个例子比如手游IP这件事,为什么IP会火?对大型网络游戏而言,IP有那么重要吗? - 手机游戏在这个问题下会有许多的答案。但是从我的观点,结合行业话语权的思维来看,我的行业分析在这个点会认为:IP是渠道商建立起来的行业壁垒。为什么这么说,当一个行业到了成熟期,往往会出现几个寡头相争的局面,而寡头是不希望有太多的后起之秀来分享自己的蛋糕的。那么他们必须使这些来吃蛋糕的人在打算来吃蛋糕之前觉得成本大于收益才能制止他们的行动。我们知道整个手游行业的产品进入是取决于CP也就是发开商的。当一个重量级IP在行业内变的无比重要的时候,CP再做游戏时就得认真考虑是否要把IP加入自己的新游戏中。但是一个重量级IP的价格又不是普通CP承受的起的,那么CP在考虑的时候会发现,自己做这个游戏的成本可能会上升至千万级别,但是预期回报的风险很大,那么CP有可能更本不会来做这个游戏了。那怎么办,我们在一些新闻中能看出一些端倪360手游IP年战略合作项目启动 开放IP给开发者。像360,腾讯等大型渠道商,他们有足够的资金把顶级IP收入囊中,然后和这些新来的CP说,有IP手游的成功概率大,这样吧,我拿我的IP和你合作,你跟着我玩,有钱我和你分一点。从这里我分析出,通过对IP的控制,渠道商筑起了行业内话语权的围墙。所以最后在我的行业分析里我会得出,这个行业因为渠道商的强势地位,行业格局变化在一定时期里不会有太多变化了。这就是基于第二点搞清楚谁在行业里具有话语权的行业分析。

(明天再写了。。。好累啊)

【兰雅的回答(2票)】:

券商的分析核心在财务分析(包括估值),风投的分析核心在于未来趋势,就中国来说就是借鉴美国当下的状况。

【追猎的回答(3票)】:

赶紧离开投资银行的行业分析岗位。

【刘森森的回答(1票)】:

楼主可以用下因果树股权集市,里面有很多使用的数据和融资信息。

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    01-11 来源:

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