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德国一战后出现的恶性通货膨胀是如何形成的?

【JohnXiao的回答(137票)】:

来自我的专栏文章:一万亿马克只能买一个面包——德国的恶性通货膨胀 - 大石头路73号 - 知乎专栏

(答案有些长,内容不仅限于恶性通货膨胀发生的原因,还包括背景以及带来的影响,涉及《凡尔赛和约》、凯恩斯、纳粹上台、欧债危机等。原因部分已加粗)

一万亿马克只能买一个面包——德国的恶性通货膨胀

让我们把时钟拨回到上个世纪初。

1914年,以德国为首的同盟国发动第一次世界大战,战争席卷了整个欧洲。1918年,同盟国战败。1919年,协约国与同盟国在巴黎举行会议,商谈和谈事宜,史称巴黎和会。会议上各方签订了《凡尔赛和约》,该条约对战争发起国德国进行了严厉的惩治,其中包括:

德国赔偿战争受害国2000多亿马克;阿尔萨斯和洛林割让给法国;萨尔煤矿区划归法国开采15年;莱茵河以西的领土由协约国占领15年;承认奥地利独立;德国所有海外殖民地被分让给其他协约国,等等。

据统计,德国由此共损失了13.5%的领土,12.5%的人口,所有的海外殖民地,16%的煤产地以及半数的钢铁工业。在协约国看来,只有这样才能惩罚这个战争首犯,才能避免欧洲大陆上再次出现一个强大的德国。

不过也并非所有人都这么认为的,在巴黎和会上,战胜国英国的代表团里就有一个人对《凡尔赛和约》过分苛刻的条款十分不满,这个人就是我们熟悉的那位著名经济学家、宏观经济学的开创者凯恩斯(John Maynard Keynes),他当时是英国财政部的首席代表。凯恩斯回到英国后,于当年写了一本名为《和平的经济后果》(The Economic Consequences of the Peace)的著作,阐述了自己对于德国赔偿问题的不同看法。凯恩斯认为,各国政治首脑只顾从德国身上占便宜和趁火打劫,高额的战争赔偿款是德国完全无法负担的。这样的和约只会摧毁德国经济,而世界将会再次受到威胁。世界大战起源于匮乏,但不应该终结于掠夺,我们应该让欧洲人在废墟上建立一个新的欧洲。

当然,没有政治家们愿意听他这番“鬼话”,他们恨不得让战败国永远不得翻身。但是凯恩斯这本书在欧洲却大受欢迎,特别是在战败国赢得了大量读者,因为他们亲历了和平协约对家乡的摧残。这其中就有一位来自奥地利的年轻人,他比凯恩斯小16岁,在读了《和平的经济后果》之后,他对凯恩斯充满了敬意,这个人就是后来的诺贝尔经济学奖得主哈耶克(Friedrich August von Hayek)。后来哈耶克来到英国研究经济学,不过逐渐与凯恩斯的经济学观点出现分歧,并展开了旷日持久的论战,这是后话。

事实也证明,《凡尔赛和约》并未产生协约国预期的效果。首先发生的事情就是,德国经济崩溃了。

1918年,德国成立了魏玛共和国,德国人民本以为战争结束后终于可以走上复苏之路,但没想到短命的魏玛共和国注定与“混乱”联系在了一起,其中经济领域的灾难就是1919年到1923年的严重通货膨胀。下面这张图是1923年的柏林的一个面包店门口的牌子,上面写的是,买一个面包需要一万亿马克。这就是当时德国经济状况的一个缩影,由于这次通货膨胀过于严重,人们把它称作“恶性通货膨胀”(hyperinflation)。

(来源:(来源:LeMO Kapitel - Weimarer Republik - Innenpolitik - Inflation 1923)

那么这次通货膨胀发生的原因是什么呢?

首先,战争过后德国本以就饱受摧残,经济出现衰退,财政收入锐减。而上面提到的《凡尔赛和约》又要求德国支付大量赔偿款。由于无力承担这样的政府支出,魏玛政府选择开动印钞机,大量发行纸币,希望能够减轻国家债务负担,刺激经济。

第二,要想避免严重的通货膨胀的出现,根本的办法还是发展经济,一旦经济能够出现增长、政府财政收入增加,那么许多问题都能够迎刃而解。但是德国最重要的经济核心地带鲁尔区被协约国占领,自然资源(如萨尔煤矿)也被割让给战胜国,这使德国失去了经济增长的重要动力。

以上两点应该是最重要的原因,其他原因还包括战后的贸易逆差、不稳定的政治体制等。

总之,在魏玛政府的失败政策以及外部压力之下,凯恩斯当年担心的事情终于发生了。这次通胀有多严重呢?我们来看这个表格:

(来源:(来源:Deutsche Inflation 1914 bis 1923 a

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