未必孤独网 > 信贷资产证券化会进一步减轻中小企业融资难的问题吗?

信贷资产证券化会进一步减轻中小企业融资难的问题吗?

【giolezbery的回答(6票)】:

谢邀~

首先,中小企业在任何市场都面临融资相对困难的问题~

而融资难并不是指融不到钱,而是融资成本高于企业的承担能力或成本高于企业资金用途的预期收入。

目前来看信贷资产证券化的直接受益者是商业银行和投资者对用资企业来说差别不是很大....

(从目前看到的合同来说成本比贷款只高不低)。

目前接触到两种信贷资产证券化产品一种是银行的现有贷款证券化,以贴现的方式转给投资者,对于用资企业来说没什么区别~

一种是新增的银行作为中介的信贷资产,成本会比贷款更高,不然人家就拿钱做委托贷款信托贷款了~这种的目标企业往往是不符合银行贷款条件的,还未必是中小企业

所以如果没有配套政策资产证券化最大的收益人应该是银行~解决的问题也主要是银行背负的铁道债和地方债。

城商行可能会参与

金融工作会议上说:“信贷资产证券化将在已有授信内支持铁路、船舶等重点行业改革发展,加大对消费、保障性安居工程等领域的信贷支持力度。央行将指导有关商业银行对通过证券化盘活的信贷资源,向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜,特别是用于小微企业、“三农”、棚户区改造、基础设施建设”。

也就是说除了铁道和地方债务,还将倾斜安居房和小微企业等

政策是死的,市场是活的,安居房、铁道、地方债以外的东西很可能会交给城商银行和说不定会兴起的民营银行来作为主力。

虽然单单看信贷资产证券化,中小企业收益并不很大,但是客观上市场上流动性更好了,同时加上上海自贸区政策落地成型(离岸金融服务+贸易流畅)~还有金融抑制的缓慢放开~民营银行什么的~中小企业还是很有希望的~具体都有哪些配套政策还是要看全会会发什么牌了,到时候再来解读会更清晰~目前看来就是让中小企业作为整体回到过去那种吃不饱饿不死的状态,个别和银行关系好的会有花不完的钱,不受青睐的还是很苦逼~

至于风险控制.....我个人理解银行在这里只是介绍和通道,担任个托管行什么的,基本不承担实质风险的说~银行要是给用资企业授信授贷去确保还款的话我也没法子~

至于利率市场化,我认为对于依然处于发展中经济体,利率市场化短期内的作用应该是用资成本上升而非下降.

此外建议您观察下国债期货的回归...

【张瑞楠的回答(4票)】:

谢邀。

关于信贷资产证券化解决中小企业融资难的途径有两条,

第一,是通过信贷资产证券化腾挪信贷额度,加大商业银行投放中小企业贷款的空间;

第二,是中小企业标的权益的证券化,比如将中小企业的应收账款打包成MBS,另一条是小企业集合债券:

先分析第一个问题,通过信贷资产证券化腾挪贷款空间。

1. 人行在2015年4月推出了信贷资产证券化注册制,鼓励一次注册多次发行。对于信贷资产证券化是利好。

2. 从现在来看,信贷资产证券化远未成为主流产品,2015年11月底前信贷资产证券化产品发行项目总额达到3291.86亿元。和上百万亿的银行贷款相比,证券化率只是九牛一毛,依靠资产证券化来腾挪信贷资产的作用非常有限。

3. 资产证券化市场的产品非常单一,CLO(贷款抵押债券)占了绝大多数,而有利于中小企业融资的MBA和ABS凤毛麟角。

第二个问题,中小企业融资的直接信贷资产证券化,证券化的作用体现在增信:

(1)集合债券的筹建一般由某个政府部门(或者政府背景的组织)牵头协调,往往有背书效应;

(2)由资质相对好的第三方提供担保;

(3)通过结构设计,使优先级获得较高的保障;

但是现实是很残酷的,我们知道2015年是我国企业债和公司债打破“刚兑”出现违约的一年,但如果放宽到小企业集合债领域(属于私募债),那违约从2014年就开始了,我收集了一些新闻:

永泰丰化工引爆今年首例担保代偿案 中小企业集合债警报频响

中小企业集合债再爆风险 三力炭素6400万贷款逾期

集合票据再现偿债难 两公司提请代偿

江苏省首只中小企业集合债发起人违约 担保公司代偿

集合债违约风险频发 落后产能中小企业最具风险

当前中小企业债券信用风险分析与评测

为什么中小企业集合债的风险高,我思考下来的原因有以下几点:

(1)外部评级不能够客观反映风险:和我国债券外部评级机构的评级公信力不足,无法客观反映这些企业的实际风险有很大关系。评级机构在小企业债发行时给予过高的评级,而下调评级和列入观察名单已经在出现风险以后。

(2)区域性风险:中小企业集合债的借款方,往往也会陷入地方性互联互保圈中,从而引发对外担保履约风险,进而蔓延到证券化债券。

(3)道德风险:中小企业债券发行人在无法偿付债券本息时,当地政府往往选择由担保公司代偿,或者由当地政府和银行出手相助刚兑。其中隐藏了越来越大的捆绑政府的道德风险。

(4)行业风险:中小企业不一定都在朝阳行业,在产能落后或完全竞争行业的中小企业更是大头。

上述因素导致商业银行在看待发行中小企业集合债的贷款客户时是很矛盾的。特别是发行债券其实是一种“资源”,代表了这家企业和当地政府的“关系”比较好,拿得到“指标”。在早些年这是利好,最近几年和政府走的近对民营企业来说真的不一定是好事。再退一万步说,有资格发债的中小企业,和真正需要资金的小微企业,体量上也差了一个数量级了。

所以总结以上分析,个人对资产证券化促进小微企业融资是持负面看法的。小企业融资难毕竟在全世界范围内是一个难题。而资产证券化,对参与者而言,总是想转 easymoney的。与其指望信贷资产证券化,不如指望客观公正的社会征信体系快点建立起来。

【黄大圣的回答(23票)】:

首先,你要知道银行一般会选择什么样的信贷资产来做证券化。优质大客户(如大国企)的贷款肯定是不会拿出来的,这些贷款流动性本来就非常好,要卖的话其它银行抢着要,根本不需要证券化后卖给普通个人投资者,而且开发一个大客户要花很大的代价,除非银行脑子被门夹了。

其实不光是信贷资产证券化,所有证券化的思路都是一样的,一般都会选择未来现金流稳定,信用好的项目,如高速公路、污水处理等,而对于银行来说就是房贷个人消费贷款。这些贷款的特点是单笔规模较小,但还款稳定,适合打包成一个大的资产包证券化后卖给个人投资者,这样就把表内资产做到了表外,提高了流动性和资本充足率,银行又成了影子银行,收通道费用。联想一下近年来同样银行做通道卖得很火的理财产品,有减轻一点中小企业融资难吗?

银行永远是嫌贫爱富,只会锦上添花,不会雪中送炭,我估计,银行回收的这些流动性,最后十有八九还是会继续放给大企业或者作为住房贷款。

国家这个动作只是放大银行信用杠杆、提高货币乘数以增加市场货币流动性、配合总理“盘活货币存量”的一个举措,解决中小企业的融资问题,需要整个金融业继续进行结构性的改革,加大创新力度,建立多层次的资本市场——这些都不是一天两天,一两个政策短期所能解决的。

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